G鲁西(000830)：收购资产 业绩稳定增长

　　东海证券

　　在本年度最后第二交易日中，我们再度见识到G股疯狂，000063G中兴10股送2.5股的股改方案实施当日自动填权成为股改送股后第一个当天填权的股票，其余股改复盘的个股如600801G华新、600348G国阳、600584G苏长电都出现了20%以上的涨幅，我们认为这这只是大盘复苏一个前奏，接下去还有更多更好的G股会成为引领大盘走向更高的位置，所以身处景气 行业、业绩增长的000830G鲁西(资讯 行情 论坛)进入我们的视眼。

　　化肥龙头 基本面突出

　　公司是年生产能力100万吨级的大氮肥企业，受国家发改委等部分的政策优惠照顾，尤其在明年国家

十一五计划开篇之年，身为基础农业行业龙头G鲁西利用行业优势和政策扶持加快加大发展速度。今年公司就通过战略并购吸收合并鲁平

化工，让自身尿素生产规模将在短期内迅速扩大至90万吨，从而达到以低成本扩张的办法迅速提高生产规模的目的，并且避免了两者之间在省内的竞争，对公司的长远发展十分有利。随着公司完成控股股东鲁西复合肥生产线的收购，公司的赢利结构得以调整，并将极大提高公司全年业绩。随着公司完成控股股东鲁西复合肥生产线的收购，公司尿素生产规模将会再扩大20%，使公司的盈利结构得以调整，并将极大提高公司全年业绩。而公司未来的发展目标是“十五”末达到年产150万吨尿素、210万吨高浓度复合肥的生产能力，实现年销售收入40亿元，将成为中国的尿素大王。

　　股改成功 业绩大增

　　2005年第三季度，尿素产品产销平衡，价格相对平稳，公司以“鲁西牌”复合肥获得中国名牌产品称号为契机，加大市场销售力度，取得了较好的经济效益，经营业绩呈现平稳增长。2005年1-9月份实现主营业务收入234，324.67万元，比上年同期增长14.47%；实现净利润11，191.85万元，比上年同期增长75.79%。而公司成功股改更将使其插上腾飞的翅膀，公司在尿素行业上市公司中业绩处于中等水平，静态PE和PB均要低于行业平均水平，未来有价格被低估或股价上涨的动力。

股权分置后，公司的静态和动态PE均将下降16.5%左右，成长性进一步突出，投资价值明显。

　　二级市场上，该股业绩的稳定增长，一直有主力机构在其中运作，目前随着二级市场上趋暖，该股也慢慢突破了上档压力线，由于该股静态动态市盈率较低，绝对价值存在严重低估，后市有望走出缓慢上攻走势，投资者可密切关注。