宝商集团(000796)：破净并购 南摩第二

　　中关村证券

　　随着我国A股市场股改进程的提速，可以预期在全流通机制下的收购并购将会愈演愈烈，如05年下半年的大黑马南方摩托(资讯 行情 论坛)(000738)，或者就是一种前奏效应。该股在短短4个月的时间里大涨了108%，从最低价的1.33元一直上涨至最高的2.76元，期间在并购消息公布前后，该股更是创近年记录连续出现了4个涨停板，瞬间涨了近70%，巨大的 财富效应就是源于丰富的并购题材。株洲南方航空(资讯 行情 论坛)动力有限公司大手笔收购南方摩托65.81%的股权，一举成为了其新的“东家”，注入优质资产和先进管理经验指日可待。近期南方摩托又大胆实施股改，一气呵成的魄力无不令市场为之佩服，市场热烈追捧更是令该股屡创新高，那财富效应是否能延续到06年或者更远的时间呢？我们认为是可能的。

　　

中国经济的高速发展和对外开放向深层次发展，都能令资本市场的活跃度大幅提升。同时股改令各路外资汹涌而至，分享股改后的新效益似乎已成为了一种共识，从前期QFII方面不断加码的投资额度可见一斑，外资积极争夺廉价的流通筹码，借以进入企业、深入中国经济，令未来市场对并购题材的炒作有了一个全新的认识，甚至之前有专家预计，06年中国股市将迎来并购大潮。那作为有前瞻性的投资人，寻找类似于南方摩托这种有独特股权结构，才能在强烈并购预期的上市公司进行提前跟踪，积极挖掘其中的一些机会，相信也就是06年来临前跑赢大盘的关键。

　　如经过我们团队认真分析，筛选出来的西部商业龙头宝商集团(资讯 行情 论坛)(000796)，就是一只破净并购潜力股，独特的基本面情况已给该股短线带来重大机遇，后市值得重点关注。公司目前第一、二大股东持股比例分别为10.05%和8.58%，持股比例非常接近，拥有典型的股权之争题材，结合目前公司股价仅2.75元，与其3.73元的每股净资产贴水近30%，一旦出现并购情况并购方完全可以通过购入流通股来取得公司的控制权，那将是成本更低效用更大。同时，近年来外资非常看好中国的零售市场，去年英国最大超市连锁集团特易购(Tesco)就宣布斥资2.6亿美元收购乐购超市集团50%的股份，所出的价格达到50倍的市盈率。宝商集团作为西部影响力最大的商业企业，也有望成为外资重点并购的对象，必将赋予宝商集团更丰富的并购想象空间。

　　二级市场上，宝商集团股性活跃，群众基础较好。上周五同样是低价商业股成商集团(资讯 行情 论坛)快速拉涨停，给宝商集团股价趋强带来契机。同时元旦、春节等假日的来临，也是商业股走强的黄金季节，其短线快速反弹时机成熟。从该股近期底部放量，股价稳步提高的走势来看，增量资金进场迹象还是十分明显的，后市建议逢低积极跟进。