ST幸福(600743)：中国铝业觊觎的低价股

　　天同证券

　　自1997年以来，年未“赶”着重组，市场抢着重组股已成为中国股市的一大景观。进入12月，尤其是ST板块将进入热火朝天的旺盛周期，这个时候以ST板块为首，特别是有实质性题材的重组个股将进入一波火爆的迎新行情。本周ST类品种也是重新出现活跃，*ST飞彩(资讯 行情 论坛)已经出现连续3个涨停，老牌ST黑马ST丰华(资讯 行情 论坛)又再度涨停 重起升浪，周五两市涨停ST品种数量达到9只，这一板块中少数实质性重组品种在股改背景下有望浴血重生，下周该板块活跃面积可望继续增强。

　　虽然ST类公司整体质量较差，但由于目前全流通的股改鼓励上市公司以注入优质资产与重组债务等的方式作为流通对价，经过股改之后，部分ST公司资产质量与赢利能力有望得到实质性的改善，也为ST品种带来新的生机。譬如此前ST啤酒花(资讯 行情 论坛)已经提出以其子公司50%股权的资产和近1.80亿现金作为流通对价方式，为ST类公司的全流通股改开创了流通对价新模式，一旦获得通过，则该公司-3.15元/股的净资产将直接回到1元/股左右，这一模式作为一个样板推行的话，将有一批ST类公司的质地得到实质性的转变。这也为后期ST公司的炒作带来新的机会。

　　ST幸福(资讯 行情 论坛)作为以铝业为主业的唯一一只ST品种，下周最为值得关注。目前ST幸福价格为1.70元，由于不带*，无摘牌风险，而最近两年业绩也已经连续扭亏。如果一旦明确推出股改方案，以ST啤酒花模式通过注入资产与现金方式为对价，在目前国内市场铝业大整合的背景下，如此低廉价位和极小的流通市值，很容易连续涨停向上。

　　上周末锦州石化(资讯 行情 论坛)、辽河油田(资讯 行情 论坛)已经宣布中石油对其进行的私有化收购已经完成，同一背景下，受行业整合消息影响，中石化旗下的子公司石炼化(资讯 行情 论坛)、齐鲁石化(资讯 行情 论坛)、扬子石化(资讯 行情 论坛)等品种股价也是走出强劲拉升行情。中国铝业的也发出强劲的整合声音，山东铝业(资讯 行情 论坛)、兰州铝业(资讯 行情 论坛)等个股也是闻风而动。中国石油、中国石化(资讯 行情 论坛)、中国铝业等国企大集团整合下属上市公司，在股改大浪潮中已经形成了一股强劲的趋势，对其整合的行业上市公司的估值产生重大影响，也成为市场一个重大机会。

　　对于价格处于低端的行业整合概念品种，应该说出现了一次战略性机遇。譬如锦州石化私有化价格4.22元的价格，较其在今年最低价格1.78元溢价137%，更较其每股净资产溢价320%，这样的行业整合背景下的私有化价格对于整个市场来说无疑是非常震撼的，并将导致市场对于相关行业品种的估值作出新的评估。抓住低价捕捉相关行业品种，是一种具备战略意义的投资。可以重点关注铝行业中价格最低廉的品种ST幸福(600743)。

　　ST幸福(600743)：锦州石化今年3季度每股亏损达到1元，但在行业整合背景下中石油给出4元多的收购价格；另外石炼化3季度每股亏损达到0.65元，但受行业整合消息影响该股连续大涨，成为近期市场的一匹黑马。对于行业整合公司来说，为了达到整合目标，收购方一般都会给出一定的市场溢价，这使得投资这类品种能有非常理想的无风险回报。近期最令市场瞩目的则是国内市场铝行业的整合已经风起云涌，焦作万方(资讯 行情 论坛)一度出现涨停；关铝股份(资讯 行情 论坛)虽然本周发布了部分停产的重大利空消息，但本周市场价格依然大幅上扬；山东铝业、兰州铝业等品种更是拔节而上，价格进入淋漓的升浪之中。ST幸福经过转型，已经完全从传统的服装生产企业转变为一家铝业制造与电力服务类公司，尤其是其铝制品产业占主业90%的公司，在目前国内铝行业大整合的背景下，该股1元多的股价优势十分明显，且已经扭转了亏损的经营面貌，捕捉低价铝业公司具备战略意义。

　　最近中国铝业频频出手。中国铝业为中国惟一氧化铝生产商和规模最大的原铝生产商。在成为兰州铝业、包头铝业(资讯 行情 论坛)、山东铝业的大股东以后，中国铝业发债、发股双管齐下，筹集资金支持其产业链整合的大动作。ST幸福三季度报表显示公司铝业实现收入9283万，占主业收入90%以上，该公司较低的市值让该股可能成为中国铝业觊觎的下一目标。