G综艺(600770)：网络游戏产业前景广阔

　　国联证券

　　公司控股子公司北京连邦软件股份有限公司(占53.75%)占据了国内正版软件零售市场30%的份额，是中国最大的软件销售服务连锁组织。同时公司参股49%的北京神州龙芯集成电路设计有限公司，从事开发、销售具有自主知识产权的“龙芯”系列微处理器芯片以及相应产品，公司推出的“龙芯”一号 、“龙芯”二号芯片，具有自主知识产权，打破了我国长期 依赖国外CPU产品的历史。公司已经预计2005年的净利润同比增长100%以上，后市有进一步上涨空间，可关注。

　　连邦软件开发的网络游戏将进入高速增长期

　　公司控股北京连邦软件股份有限公司53.75%的股份，拥有七大区域分公司，500家连锁专卖店，800家核心经销商，10000家联盟网吧，形成了覆盖全国的连锁销售、推广、服务网络体系，是中国最大的软件销售服务连锁组织。公司软件销售已从传统的低层次套装软件销售转型为面向中小企业、政府部门的中高档软件销售和服务，与微软、赛门铁可、用友等国内外知名厂商进行深度合作，销售渠道的增值服务功能和品牌价值正在得到进一步挖掘。

　　公司与国内顶级网络游戏开发商合作运营国产原创网络游戏已步入投资收益期，年内有两款游戏将结束测试、开始收费，从而进入商业运营，这将是综艺股份(资讯 行情 论坛)今明两年实现业绩大幅增长的源动力。连邦软件先后代理了《剑侠情缘》、《A3》、《天骄》等网络游戏产品的销售，其打造的“连邦网络游戏推广联盟”在业内备受青睐，是国内外游戏开发商首选的合作伙伴。公司与目标软件合作运营的《傲视三国》游戏已经进入最后公测阶段，预计可以容纳15 万人在线。总投资在1000 万元，主要是利用联邦的全国销售平台作渠道营销和市场推广。预测《傲视》前期将贡献1500 万元/月销售收入，1 亿元的年销售收入(扣除研发费用)，扣除营销费用后的净利润和目标软件五五分成。公司目前储备了一批网游开发人员，准备进一步发展国内原创网游，从合营游戏到自营游戏。预计网络游戏未来三年将保持高速增长。

　　“龙芯”项目前景无限

　　公司参股49%的北京神州龙芯集成电路设计有限公司，从事开发、销售具有自主知识产权的“龙芯”系列微处理器芯片以及相应产品。龙芯一号、二号的推出，标志着我国在通用微处理器设计方面实现了零的突破，打破了我国长期依赖国外CPU产品的无“芯”的历史，也标志着国产安全服务器CPU和通用嵌入式微处理器产业化的开始。龙芯二号的性能相当于英特尔P3水平,年底有望流片生产。尽管目前运营“龙芯“项目的神州龙芯公司仍处于经营亏损状态，但是该项目正按照计划稳步推进。“龙芯”项目将会为综艺股份实现中长期业绩的高增长奠定基础。

　　业绩大幅预增

　　公司的业绩增长也值得高度关注，据公司2005年10月21日公告，根据目前的生产经营情况,初步预计2005年全年的业绩与2004年全年相比将会有较大幅度的增长,增长幅度超过100%。 目前公司主营业务包括服装加工与软件等IT产业，是传统行业与现代IT产业相结合的公司，从05年公司第三季度报告看来，在销售收入中，传统行业与IT行业各占半壁江山，在销售增长中，公司的服装业同比2004年Q3有显著的增长，增长幅度高达70%，而软件销售增长只有10%，总体销售收入的增长直接导致了在基础较低的净利润基础上的业绩翻番。

　　股价超跌 持续反弹

　　二级市场上，公司的概念覆盖了软件、网络游戏、

电子商务、龙芯等领域，是一家具有丰富想象力的公司。三季报显示，前十大流通股东中机构投资者的数量增加了3家，其中一家机构投资者在第三季度内增仓比例达280%。该股前期在实施股改后换手充分，近期强势攀升，在年报大幅预增的刺激下，后市有望继续上扬，可关注。