华源制药(600656)：华源系重组带来机遇

　　武汉新兰德 朱汉东

　　华源集团战略性重组

　　在国内，华源集团是纺织业和医药业的龙头老大。在海内外拥有全资和控股子公司32家，直接或间接控股华源股份(资讯 行情 论坛)、华源发展(资讯 行情 论坛)、华源制药(资 讯 行情 论坛)、凯马B股(资讯 行情 论坛)和上海医药(资讯 行情 论坛)等多家上市公司。但是华源集团的盈利能力却遭到质疑，2004年，华源集团的主营收入达485亿元，但利润总额只有13.7亿。为了尽快改变这种局面，12月初，国资委对属于“优势产业中的优势企业”的华源集团股权进行增持重组。中国诚通控股公司就成为这次重组的主角。

　　诚通入主母公司 意义深远

　　事实上，在这次母公司的高规格重组启动之前，华源集团旗下的华源制药已经率先动作，开始调整自身的经营方向。今年9月底公司公告，将与控股子公司上海华源医药营销有限公司拟以17000万元的价格，将所持有的辽宁华源本溪三药有限公司共100%的股权，转让予北京医药集团有限责任公司和北京赛科药业有限责任公司。这个提案在11月1日公司临时股东大会上铩羽而归，但公司矢志不渝，近日再次发布公告表示，该方案将再次提请股东大会进行审议。

　　另外，在10月中旬，公司董事会又同意向康恩贝(资讯 行情 论坛)(600572)转让该公司所持湖南九汇现代中药有限公司70%股权。转让价格为2755万元，溢价23.7万元。通过这样坚决而密集的资产整合，华源制药退出传统中药产业，并在此基础上，经过产业整合，形成江苏靖江和浙江兰溪两大生产基地，同时形成以维C为代表的微生物发酵产业为核心产业，以天然维生素E和天然

脂肪醇作为投资回报类的产业布局。

　　在这些重组的铺垫下，诚通集团方才受国资委主导，实施对母公司的战略性整合。这次由诚通集团代国资委行使出资人职责，采取“增资控股”的方式重组华源集团，是迄今资产规模最大的一次中央企业重组，也是国资委首次以“进”的方式调整国有经济布局和中央企业结构。诚通控股以50亿元资金注入母公司，不但可以极大改善华源集团资本结构和债务结构，解决短期流动问题，而且还有发展所需要的资金。

　　根据国资委的定位，去年在中国物流及仓储服务业排第2名的诚通集团，将转型为类似新加坡淡马锡式的国有资产经营公司。而对于总资产190亿元、6月份刚被指定为国有资产经营公司试点的诚通集团来说，此次“蛇吞象”式的重组不仅为其提供了初试牛刀的机会，也将迅速提升它作为国有资产经营平台的地位和实力。掏出大把现金的诚通集团必定不会因循守旧，对旗下公司的超常规整合势在必行，华源制药因此面临着巨大的突发性增长机遇。

　　年末攻势风生水起

　　从周K线看，华源制药进入2005年以后，一反前几年的沉寂状态，在不断的下跌过程中，成交量数倍放大，交投异常活跃。特别是股价进入2元区域以内，主力资金反复增仓的迹象极为明显。30周均线是该股中期的主要压力线，但经过近期的盘整之后，目前已经将该均线成功收复，中期行情即将展开。在日K线组合中，该股保持了缓涨急跌的阶段性强势。屡次在短线超跌之后，都能展示出极强的恢复性上涨潜力。而在本月初，华源制药三个交易日最大跌幅达到12%，随后快速转入上升序列。在站稳所有均线之后，中线上升空间已经完全打开，年末攻势风生水起！