华联控股(000036)：短线有较大套利空间

　　世纪金龙

　　周三大盘全天呈现冲高回落格局，上证综合指数(资讯 行情 论坛)在大盘蓝筹中石化和G民生的集中阻击下，展开强势上攻，但成交量依然维持在近期均量水平。显示了主力为年底做帐一味拉抬指数与市场追高动能明显不足的强烈反差。盘面显示交通设施、煤炭石油以及金融股涨幅靠前，但并没有集中的热点板块出现。技术上来看，大盘短线有超买迹象，加 上上档面临前期重要阻力位置，而成交量显示市场人气并没有得到有效激活，因此，预计大盘短线出现震荡回落的概率较大。提请关注 华联控股(资讯 行情 论坛)(000036)，公司三季报显示，其主营业务发生了重大改变，由生产纺织服装为主变以PTA为主，由于公司的PTA项目三季度赢利状况较为理想，因此公司业绩也有望出现了更本性的改观，作为一只破净概念底价股，公司股票二级市场上有明显的大资金介入迹象，并且在该主力资金的介入下，该股后市有望展开绝地大反攻，投资者可重点关注。

　　产业升级换代 业绩大幅增长

　　公司近年来积极调整产业布局，实施产业结构升级换代,最主要表现在其逐步退出竞争激烈的纺织服装业,高调介入具有高成长性的PTA产业。PTA是生产聚酯纤维、树脂、胶片及容器树脂的主要原料，被广泛应用于化纤、容器、包装、薄膜生产等领域，百分之九十以上的PTA产品被应用于纺织化纤行业，是生产聚酯的主要原料。有关方面根据公司中报及公司网站信息大致推算一下今年PTA生产为公司贡献的利润。公司中报提及，实现PTA收入1.37亿，实现净利润796.97万，公司在华联三鑫中占51%股权，则可得净利润406.45万；而网站提到PTA累积销售近8万吨，收到货款9亿元，以上是在包括试产期在内的三个月完成的，因目前已满负荷生产。因此，谨慎的估计下半年公司业绩，以下半年生产销售20万吨计，则得销售收入22.5亿，加上已收到的9亿，得到全年PTA销售收入31.5亿，以中报净利润率计算，得净利润为14511.3万元，公司可分得7400.76万，则PTA贡献每股收益0.165元。由此可见，公司的转型是十分成功的，为公司彻底摆脱多年来的亏损局面打下来良好的基础。

　　巩固行业主导地位 成为产业霸主

　　近几年随着我国聚酯工业的快速增长，对主要原料PTA的需求也大幅度增长,该产品国内市场处于供不应求状态，目前阶段我国PTA产品对外依存度超过50%。由于PTA是一个资金密集、技术密集的产业，国内一般投资该项目至少在20亿元左右；技术要求条件较高，需要购买国外专利，建设期往往需要2至3年的时间，并且国家规定，今后新建、扩建PTA项目仍需要得到发改委的审批核准，这等于提高PTA项目行业壁垒，也为公司正在兴建的PTA项目创造了难得的发展机遇,同时使国内PTA 公司未来几年仍有较高的景气度。这无疑为该公司介入PTA行业提供了良好发展前景的。与此同时，公司一次性投资20亿的二期项目已经完成审批并在紧张投产过程中，如期完成投放后PTA总产量将达到200万吨，无疑将进一步巩固其在PTA市场的主导地位，成为不可替代的产业霸主。

　　加大投入力度 成长空间广阔

　　近日公司公告称，公司董事会同意分别将公司持有的余姚华联纺织有限公司44.62%股权、深圳市华联置业集团有限公司持有的余姚华联公司3.19%转让给深圳市华孚纺织控股有限公司，交易价格以余姚华联公司2004年12月31日经

审计的净资产为基础，分别为3，948万元和226万元，合计4，174万元。余姚华联公司为华联控股的控股子公司，成立于1998年9月，注册资本6，523.49万元。主营业务为棉纱、棉布、服装、纤维制成品的制造和加工。公告表示，此次交易是为了加快产业结构调整步伐，实现公司主营业务从纺织服装向以化工原材料为主、

房地产为辅转移的战略发展目标。收回的投资款主要用于PTA二期工程建设和深圳南山区“华联城市山林”房地产项目。在新的投资加块介入步伐之下，公司未来的成长空间也将十分广阔。

　　二级市场上，该股经过前期一次爆跌，形成了十分巨大的筹码空间，为后市反弹留出了余地。中线上来看，自从公司转变主营扭转亏损以来，技术上有了明显的增量资金介入迹象。近期该股缩量回抽，显示前期进驻资金并没有离场的机会，该主力必定志在长远，为公司股价后续大幅扬升垫定了坚实基础。近期该股在短线超跌之后，增量资金积极介入，放量反弹到半年线之上，后市预计有进一步套利空间，值得重点关注。