惠天热电(000692)：受益供热体制改革

　　国联证券

　　公司是我国东北最大的集热、电为一体的大型能源生产企业，公司拥有供热面积近2700万平方米万平方米，占沈阳市供热市场的近1/3。主要从事当地供热，属公用事业类，受政府扶持。近期建设部等八部委发布《关于进一步推进城镇供热体制改革的意见》,计划用两年左右的时间实现供热商品化，而这一措施将有利于公司业绩的提高，值得投资者重点关注 。

　　供热规模大幅扩张

　　惠天热电(资讯 行情 论坛)是沈阳最大的供暖公司，今年公司开始在铁西、和平、棋盘山3个区加大建设力度，总投资预计将达到8亿元。其中今年将投资4000万元在铁西区原郭家锅炉房厂区建一座热源厂，扩建为4台29兆瓦热水锅炉，今年即可投产。此次扩建不仅可以改善铁西热网的运行情况，提高供暖质量，而且在一定程度上满足了铁西区供热负荷的增长需求。棋盘山是沈阳的旅游开发区，原有公共基础设施薄弱，惠天热电的集中供热工程，将使开发区的城市基础设施水平大大提升。据了解，全部供热工程将投资2.4394亿元，建设6台64兆瓦、两台29兆瓦热水锅炉，成为棋盘山地区的主力热源。这个项目计划在3年内建成，今年开始建设的一期工程。预计在3年后全部达产时，总供热面积会达到700.5万平方米，使供暖能力满足区内的工业、公建及民宅采暖的要求。和平南部是沈阳新的经济热点区域，从今年起的5年之内，惠天热电将投资5.1393亿元，建设和平南区供热工程，安装10台70兆瓦热水锅炉，总供热面积1500万平方米。这一供热计划，预计2009年11月全部达产。

　　公司还与联美(中国)投资有限公司、北京荣盛投资有限公司签订了组建合资公司的协议。公司的注册资本为800万美元，投资总额2000万美元，惠天方面320万美元，占注册资本的40%，是最大的股东。这一合资公司的成立，将扩大惠天在沈阳供热市场的份额，还将加强热电自动化系统的研发，以改变原有研发力量薄弱的状况。一系列投资将扩大公司在沈阳供热市场的份额，为公司业绩的增长打下坚实的基础。

　　采暖费价格上调 公司业绩回升

　　2005年8月公司接到沈阳市物价局沈价发《关于调整供暖价格的通知》的文件，自2005-2006年供暖期起，供暖价格由原每平方米建筑面积19-21元调整为：居民住宅供暖价格统一调整到每平方米建筑面积22元；非居民住宅供暖价格统一调整到每平方米建筑面积23.50元。另要求供暖企业按照市政府规定，自11月1日起至翌年3月31日止，全天连续供暖，室温不低于16℃。由于新的供暖价格从2005-2006年采暖期执行，供暖价格调整后，公司2006年业绩将出现回升。

　　供热体制改革将促进公司业绩根本改善

　　公司自1997年上市以来，经营业绩比较稳定，但由于受煤炭、钢材、水、电原材料价格持续上涨的影响，惠天热电总的经营趋势是往下走，从最初上市到2000年，公司每股收益都在0.40元左右，2001年0.186元，2002年亏损，2003、2004年公司每股收益变成了一位数，2005年前三季度亏损超过6000万元。而近期建设部等八部委针对这一问题发布了《关于进一步推进城镇供热体制改革的意见》,计划用两年左右的时间实现供热商品化，未来采取适应市场变化的灵活的价格调整机制势在必，而这一措施将促进公司业绩的提高。

　　股价超跌 持续反弹

　　二级市场上，该股近期量能持续放大，目前该股股价仅2.6元左右，已经成功突破60日重要均线，后市有望继续攀升，重点关注。