G双星(000599)：轮胎龙头 强势攻击

　　宁波海顺

　　股改从本周开始陡然提速，难免成为多空双方一个新的分歧焦点，在多空双方达成共识之前，行情进一步向上发展一方面需要量价的有效配合，另一方面也需要新增热点的出现。但是可以看到目前的热点正在酝酿，一个是指标股的稳定上扬，一个是钢铁股板块的崛起，代替石化和汽车，成为盘中主要亮点。深入分析，目前刺激钢铁股走强的一个重要原因是 行业复苏，而这要归功于汽车、工程建筑等行业等提前结束冬眠，再次抬头发力。事实上，汽车消费的扩张，对与汽车业有关的另一个行业，轮胎制造的复苏也将牵连。而国内轮胎制造类上市公司中，G双星(000599)，无疑会成为这块巨大的蛋糕最先、最快的授益者。

　　五年打造成国内轮胎业龙头

　　G双星于1996年4月上市，青岛双星(资讯 行情 论坛)作为民族制鞋工业的骄子当初尽管顺利登陆深圳证券交易所，但制鞋业较低的进入门槛，使公司生产经营面临着日益加大的压力。经过多翻考察，公司决定强势介入轮胎行业。2000年起，双星通过控股、吸收合并方式，入主青岛华青工业集团、正式进入轮胎制造业务。几年来，公司不断引进世界轮胎先进生产和管理技术，当年重磅投资的全钢丝子午线载重轮胎的制造技术和主要设备，分三期正式投产全钢丝子午线载重轮胎项目，现已基本形成了150万套的年生产能力，扩张规模为业内罕见。

　　更可喜的是，2003年，公司投资扩建了高标准、现代化的农用胎生产线，使农用胎生产能力达到200万套/年。自2000年进入轮胎行业以来，青岛双星先后投入近10亿元资金发展轮胎行业，截至2004年底，公司进入国内轮胎五强之列。事实上，这只是公司完成了全面发展轮胎生产与销售的前半部分。今年开始，青岛双星顺利实施配股，依托资本市场融资约11078万元，全部投入到子午胎二期工程中，此外，公司还完成了对东风轮胎的重组并购。至此，公司只用了短短5年的时间，坐上国内轮胎行业老大位置，而目前，G双星的轮胎生产能力突破1000万套，其国内规模最大的轮胎制造商地位无可动摇。

　　经营呈现持续稳定快速增长

　　从G双星本身发展的财务指标来看，公司在轮胎产业的业务收入从2000年的31125万元、2001年的74134万元，发展到2002年的103469万元、2003年的128054万元和2004年的183267万元，连年实现快速增长，环比增幅达到138.18%、39.57%、23.76%和43.12%，4年内的年均复合增长率达到55.77%,呈现高速成长态势。

　　2005年1-6月，青岛双星的轮胎业务继续保持快速发展，实现业务收入120778万元，较2004年同期增幅达到62%，轮胎业务收入占主营业务收入的比重也由77.23%提高到82.28%。最新财务指标显示，公司三季实现主营收入226712万元，收入同比增长41.63%，因此，该股业绩稳定增长十分突出，未来发展空间十分广阔。

　　利润回报在两个方面更为突出

　　公司强势发展轮胎行业与近年来宏观经济的持续稳定上涨所带动的周期性行业良性持续景气有关。自2000年以来，几大主流周期性行业中，属汽车行业走势最有前瞻性，由于汽车行业的持续繁荣必然带动其大量需要的钢铁、轮胎等半成品材料的需求旺盛。为此，自03年汽车行业进入全盛繁荣时期以来，钢铁和轮胎必然畅销无阻。目前，国内需求平稳和出口旺盛行业利润继续提高国内汽车保持有量的稳步提高，出口快速增长带动了2005年轮胎行业销售收入增长20%以上。轮胎行业未来几年内稳中有升的格局将有望继续保持，而G双星作为行业龙头，必然在这场蛋糕争夺战中更为拔类出众，丰厚利润可期。

　　未来两、三年内，整个轮胎行业的利润回报将在两个方面更为突出。一是由于经济型轿车需求比例最大半钢子午胎仍将是行业利润高增长点。高油价和中国消费水平决定经济型轿车需求比例最大，预计未来4年国内经济型轿车保有量年增长25%，轿车轮胎需求年均增长20%以上，半钢子午胎必然成为行业利润的主要增长点。二是近年中国轮胎出口保持了30%以上的高速增长，并且出口价格较国际平均出口价格低20%～40%，利润还有很大上升空间。从国内整个轮胎上市公司来看，G双星通过5年来的努力，一举夺得国内轮胎生产商龙头地位，而其它几大轮胎上市公司，如黔轮胎(资讯 行情 论坛)、G风神等，难抵G双星的霸主地位；尽管佳通轮胎(资讯 行情 论坛)由于外资入主，成为公司最大劲敌，但考虑到该公司目前重组任务困难重重，尚难以与G双星发展规模媲美。

　　二级市场上，该股今年7月底随大盘进入上升通道，经历3个月的强势运作，股价累计涨幅超过40%，主力运作相当强悍。短期该股因股改，有一个交易周的连续阴跌调整，但自复牌以后，该股迅速企稳定反弹，在2元底部形成联系11个交易日小阳打底上攻，其突破大幅拉升行情在即，可积极关注。