深能源(000027)：业绩好 黑马是养出来的

　　近期大盘放量上涨，明显有增量资金进场，哪些个股值得投资者适当关注呢？我们认为，深能源(资讯 行情 论坛)(000027)业绩良好，深圳市电力供应形势较为紧张，这为公司持续发展创造了良好的机遇，值得我们以中线眼光对待。

　　一、发电量同比增长

　　前三季度妈湾电厂180万千瓦燃煤机组的发电量同比稍有增长，效益与去年基本持平，但由于燃油机组正式电价至今未能下达，累计亏损1亿多元。王弘预计正式电价今年年内可以出台，

东莞电厂预计稍有盈利。公司全年业绩仍能超过去年。

　　二、传闻应该重视

　　另有传闻广东省可能对燃油电厂给予较大幅度补贴，需密切关注。我们认为，正式电价应在年内出台，据传有可能从10月1日起执行0.78元/千瓦时，前期发电的补偿部分按实际发生成本测算。这样，预计东莞电厂全年仍有3000万元净利润贡献，惠阳由于投产较晚，且效益显著的循环机组9月才上，可能仍有亏损。目前油价已从历史高位回落，下降趋势明显，公司燃油电厂的效益将有明显好转。

　　三、中期价值凸现

　　根据电力行业研究员的预测，深

能源2005-2007年每股收益分别为0.55、0.67和0.66元，DCF模型及相对估价指标均显示公司内在价值被低估，维持“增持”的投资建议。我们发现，公司地处最安全的电力市场，现有机组将保持高位运行，利润空间有保障。此外，电价落实工作有望在2006年一季度前实现，追溯调整利润将为公司EPS贡献0.08元以上。

　　四、也要防范风险

　　值得注意的是，集团有限公司赴港上市计划将为公司发展定位增添不确定性，这是该股基本面的最大风险所在，希望投资者引起重视，以中线态度对待该股的走势。

　　上海

证券研发中心 彭蕴亮