威孚高科(000581)：节约型社会的受益者

　　万联证券

　　目前全球石油价格高企，我国土地、能源、矿产资源和环境状况对经济发展已构成严重制约。为此中央提出全面贯彻落实科学发展观、建设节约型社会的要求。2004 年国家发改委颁布的《汽车产业发展政策》也提出要“重点发展混合动力汽车技术和轿车柴油发动机技术”。在此背景下，柴油发动机经济性好的优点更加突显无疑，并有望得到优先发展。因此 在“十一五”期间多缸柴油机有相当大的发展空间，燃油喷射系统 产品也将有较好的外部发展环境。作为行业龙头企业的威孚高科(资讯 行情 论坛)(000581)将分享行业增长的果实。

　　威孚高科(000581)：公司业绩良好，一直有大资金关照；随着汽车工业结构调整的不断深入，新的

汽车产业政策的出台，国际

石油价格的持续高启，导致柴油汽车的需求量明显增长，特别是载重汽车的需求量从2004年下半年开始持续升温，给公司带来了机遇。威孚高科是国内最大的柴油机燃油喷射系统生产商，主营喷油泵、喷油器以及三对偶件，产品用于柴油机主机配套，其市场可分为OEM 及维修配套两部分。其主要客户包括潍柴、锡?、玉柴等国内主要柴油机生产企业。行业内市场份额接近50%。且VE泵、PS7100在国内处于完全垄断的地位。柴油喷射系统油泵油嘴属于技术持续更新的产品，未来欧Ⅲ、欧Ⅳ排放标准的实施意味着旧技术的淘汰。目前国内油泵油嘴的技术水平大都处于符合欧Ⅰ标准的状态，少量符合欧Ⅱ标准，而国家对发动机排放标准的控制将越来越严格，从2008 年7 月1 日开始强制性使用欧Ⅲ标准。

　　公司与德国博世公司有较长合作经历，博世集团是世界最大的汽车零部件供应商，产品覆盖汽油系统、柴油系统、底盘系统、

能源及车身电子、汽车多媒体等领域。特别是在柴油技术应用方面，博世集团处于全球领先地位。04年7月威孚高科与博世谈判在无锡欧亚的基础上增资、改制，成立新公司博世汽车柴油系统股份有限公司，威孚高科的股份由原来的48%下降到31.5%，而博世股权上升到67%。主要从事满足欧Ⅲ排放及以上的卡车和轿车共轨喷油器、电控VE喷油器及共轨油嘴，威孚高科不再研制和生产电控共轨系统。作为交换条件，生产欧Ⅱ系列的博世(苏州)生产的PS7100泵和VE泵以许可证方式授予威孚高科贴牌生产，其自身不再生产同类产品。威孚高科出资1.4亿元与集团公司成立无锡威孚汽车柴油系统有限公司，从事上述2个产品的生产，公司持股比例为70%。与博世的合作后，以前博世苏州形成高端产品竞争威胁解除，公司确立了欧Ⅱ喷射系统中的垄断竞争地位无锡将成为博世在中国惟一的电控燃油系统产品生产基地，计划年产量达到56万台电控VE 泵生产线、70万套高压共轨和电控喷油器，投产后年销售收入将达到100 亿元以上。威孚汽柴则独家享有博世的满足欧Ⅱ标准的机械式柴油喷射技术，公司控股子公司威孚力达催化净化器有限责任公司是以汽车尾气净化为主导产业的高新技术企业，是中国汽车尾气催化净化装 置规模最大的供应商。目前已形成300万升催化剂、50万套机动车尾气催化器的年产能力，成为中国汽车尾气催化净化装置规模最大的供应商和中国汽车尾气环保产业高新技术的领跑者。公司还将与美国奥特凯姆公司合资组建"无锡威孚奥特凯姆精密机械有限公司"，从事研发、生产精密汽车零部件、发动机控制系统，项目总投资1500万美元。项目建成后，将实现汽车汽油发动机电控EV6系统部分关键零部件的国产化，降低生产成本,提高经济效益，成为公司重要的利润增长点。另外从公司的第三季度报告显示的前十大流通股股东情况和中期报告的情况对比，我们不禁发现前三大流通股股东的增仓情况特别明显且增仓的幅度都超过30%，走势上该股也出现了明显的见底信号，建议投资者可逢低密切关注。