西飞国际(000768)：飞机产地 潜力巨大

　　国联证券

　　西飞国际(资讯 行情 论坛)(000768)及其母公司西飞集团是我国民航客机和军用战斗机的生产基地，公司是美国波音公司在亚洲的唯一指定生产商，同时也是国产运七系列、新舟60等型号飞机主体零部件的唯一供应商。公司已经预告2005年净利润同比增长50%以上，预计2005至2007年国际飞机转包业务的增速有望年均递增30%以上，后市有望持续上涨，值得 关注。

　　行业高速发展 公司受益显著

　　西飞国际主要业务为大中型飞机零部件制造(包括军用飞机零部件和国际转包业务两部分)，西飞国际同时也是国产运七系列、新舟60等型号飞机主体零部件的唯一供应商。随着国际转包业务不断向中国转移和国内的ARJ-21支线客机的上马，作为中国飞机零部件生产的龙头企业，西飞国际将从整个行业的发展中受益。

　　国际转包业务保持快速增长

　　目前西飞国际正承担美国波音737-700飞机垂直尾翼、737飞机机身尾段胶接件、747飞机20项组件，欧洲空中客车A300/A310/A330/A340飞机设备舱门、意航A鄄TR42翼盒、ATR72机身16段，加拿大航空公司CL415飞机组件的开发制造，订货量呈逐年上升趋势。根据波音公司的预计，因为经济增长，经济全球化和人们对出行的需要，未来20年(2005-2024)世界

航空运输市场的增长将达到年均5.2%，其中客运4.8%，货运6.2%。中国航空市场的年增长速度为7.3%，中国国内市场的年平均增长速率更高达8.1%。西飞国际国际转包生产总额已超过15亿美元，成为中国航空工业系统国外航空零部件转包生产创汇最多的企业。预计西飞国际2005至2007年国际飞机转包业务(给中国)的增速有望年均递增30%以上。

　　支线客机业潜力巨大

　　目前，中国民航飞机总数约660架，支线飞机仅有70多架，支线飞机占总份额不到12%，而世界支线飞机在航空营运市场占据的平均份额为35%，因此，市场潜力巨大。预计未来20年内中国支线飞机市场需求将超过600架。中国政府投入50亿研发的ARJ21将于明年试飞，2008年正式投入商业运营。 ARJ21的市场前景非常广阔。行业分析显示，未来20年，全球支线客机市场将有7800架、1700亿美元的市场，细分到91-120座市场，将有3000架的份额，中国未来20年的91-120座市场将有200架以上。西飞国际已经参与ARJ21的研制，目前已经接到35架份订单，西飞国际负责生产机翼部分，明年先交付5架份零件，后年再交付15架份。

　　“新舟60”唯一零部件供应商

　　西飞集团的“新舟60”飞机是我国首次严格按照与国际标准接轨的CCAR25部进行设计、生产和试飞验证的飞机。它在安全性、可靠性、舒适性、经济性、维护性等方面已达到或接近当代世界同类先进涡扇螺旋桨支线客机的水平，而其价格只有国外同类飞机的三分之二，直接使用成本比国外同类飞机低10%到20%，具有广阔的市场前景。西飞集团先后与四川航空公司、中国北方航空公司、山东航空公司、长安航空公司以及深圳金融租赁公司签订了出售68架“新舟60”的协议，总金额近45亿元。西飞集团公司与西飞国际存在着业务协作上的上下游关系，后者为前者提供零部件，前者利用后者的零部件进行组装，而作为“新舟60”等型号飞机主体零部件的唯一供应商，西飞国际在此市场上的潜力不可限量。

　　股价偏低 持续攀升

　　二级市场上，该股近期持续缓慢攀升，形成上升通道，表现明显强于大盘，随着公司业绩的大幅增长，后市有望走出震荡上扬的行情，投资者可重点关注。