中证投资徐辉：制度创新惠及优势G股

　　上海证券报 中证投资 徐辉

　　周四大盘平盘报收，权证继续降温。近日优势企业股票上涨苗头开始初步呈现，开始引起市场关注，其中以G上港(资讯 行情 论坛)为代表的G股优势企业表现更为抢眼，其最近三个交易日上涨6.04%，同期沪综指上涨1.77%。

　　那么，前期持续低迷的优势企业G股缘何在近日出现显著走高?分析人士指出，这是制度创新与价值低估二者有机融合的产物，这一情形与近期封闭式基金的走高有异曲同工之处。都是本身低估，而后在制度创新的预期下，机构开始布局、买进，最终令股价走高。

　　低估＋创新令G上港走强

　　分析人士认为，G上港的走高有两方面的因素，一方面，G上港本身的价值低估；另一方面，市场对G类股票的创新预期。

　　上港集箱(资讯 行情 论坛)是国家512家重点扶持的特大型国有企业之一，公司与世界上46个国家和地区、145个港口建立了集装箱往来业务，航班密度位居我国集装箱港口首位。2004年上海港集装箱吞吐量达到1455万TEU(标准箱)，货物吞吐量突破3.8亿吨，跃居世界集装箱第二大港，并保持每年20%的增长。预计公司5年后将比现在翻一番，达到2500万标准箱。长期以来，境内外机构对于上港集箱前景极为看好，但三季度境外机构增持、境内机构做了一定减持。

　　G上港日前最低市盈率为15.4倍，相对于其25倍的历史平均市盈率有巨大折让，也比其此前历史最低市盈率18倍有约20%的空间。显然，G上港被市场低估。

　　创新预期令优势G股走强

　　可以说，近期以G上港为代表的优势G股走高，一定程度上得益于市场对于制度创新的认同。我们看到，近期权证、封闭式基金等交易非常活跃，原因就在于其T+0的交易方式创新和其它制度创新行为。现在看来，市场正在预期这种创新将为优势G股带来机会。近期此类股票走高也与一些创新传闻相联系:有消息指出，这些公司将可能成为发行配股认股权证的试点。

　　此外，上证50(资讯 行情 论坛)ETF权证即将发行的消息也传出，首推规模达到10亿元。由此上证50ETF(资讯 行情 论坛)权证面临新的投资机会，权证创设制度使其筹码价值迅速提升。近期该板块走势也显著强于大盘。

　　分析人士认为，未来恢复T+0的可能性非常大，但短期内不会全面放开。目前市场主流的判断是，制度创新主要是要给市场一个良好预期，不能助长投机，而是要推动投资，让有价值的股票活跃。基于这样一个判断，对已经完成股改的优势企业G股实施交易制度创新，令近期较为迟钝的这些股票重新活跃起来，应当会是近期政策的一个方向。在这样的背景下那些被低估的优势G股面临巨大机会(参见“部分优势G股一览”)。

　　部分优势G股一览

　　商品名称周四涨幅最新价

　　G华海1.48.69

　　G上港1.3210.71

　　G长电(资讯 行情 论坛)-0.77.12

　　G民生-0.773.87

　　G上汽(资讯 行情 论坛)-0.953.13

　　G宝钢(资讯 行情 论坛)-1.013.93

　　G申能(资讯 行情 论坛)-1.185.04

　　G同仁堂(资讯 行情 论坛)-1.2113.89

　　G

鞍钢-2.043.85

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