南方摩托(000738)：军工背景 火爆黑马

　　宁波海顺

　　并购重组一直是二级市场游资借机炒作的不死神话。纵观市场多年来的惯例，当初海虹控股(资讯 行情 论坛)扭亏摘帽，业务转向网络科技，一度成为两市领涨龙头，扶摇直上80元天价；而近两年来，由于神五、神六的成功发射，国防投入的不断增加和军品订单的持续火爆，使得军工背景上市公司受到市场各路资金深入关注。整个航天系上市公司今年来走 势也持续呈强，航天电器(资讯 行情 论坛)、航天动力(资讯 行情 论坛)、航天机电(资讯 行情 论坛)等都呈现一波接一波的大牛行情。为此，为寻求风险回避，寻求绝地低价建仓军工背景的个股，关注新重组成功的南方摩托(资讯 行情 论坛)(000738)，公司受株航动力收购大股东股份的消息刺激，尽管前期连续四天涨停，短期该股在高位站稳后，绝对价格仅仅2元多，突破上扬空间相当广阔。

　　株航动力获准收购大股东股份

　　南方摩托11月5日发布公告称，株航动力于11月4日收到

证监会批复，同意株航动力以30264.70万元的价格收购南方摩托26180万股份(占该公司总股本的65.81%)，并同意豁免株航动力的要约收购义务。南方摩托同日公布的收购报告书称，株航动力拟用现金、注资、以股抵债等方式清偿南方摩托1.5亿元债务。此外，株航动力还提出了在股改过程中，对南方摩托进行重组的设想。株航动力将支持南方摩托未来向民用航空发动机制造业发展。南方摩托有望成为株航动力中小航空发动机基地建设规划中的零部件重点配套加工单位，并得到株航动力航空零部件转包生产业务。

　　11月7日，南方摩托

股票以涨停开盘，并以涨停报收。接下来的三个交易日里南方摩托依旧牛气十足，均是开盘不久便封住涨停。在连续4个涨停后，南方摩托股价已经达到2.53元。从11月1日该股启动时算起，7个交易日后其涨幅已经高达53.3%。重组一直是二级市场想象无限的题材概念，南方摩托从野鸡变成凤凰的神话现，再次体现了当前仍有很大一部分场外资金一旦等到炒作机会来临，便大举杀入，从而引来连续涨停效应。

　　“军工”背景带来超常想象空间

　　此次株航动力入主南方摩托是为适应国家对军工企业结构调整的要求，为确保军品科研生产任务而实施的重要步骤，“军民分立”后，株航动力将直接隶属于中航第二集团公司。如果株航动力相关资产能够注入南方摩托，将极大地提高上市公司现有的盈利能力。如果考虑到由于钢材等原材料价格的大幅回落和资产夯实带来的费用降低，明年南方摩托将顺利扭亏，实现业绩的爆发腾飞。

　　有关资料显示，株航动力的航空动力产品主要包括：用作中型运输机动力的涡桨6发动机，用作轻型直升机动力的涡轴8系列涡轮轴发动机，用作小型运输机、农用机动力的HS6系列产品，用作陆用、海上的燃气轮机动力涡桨6G1、涡桨6G4系列产品，用作基础教练机动力的WS11航空发动机等。2004年，株航动力完成军品销售收入51122万元，产品毛利率超过25%，实现毛利1亿多元。

　　公司中短期发展目标初现雏形

　　事实上，在国家对株航公司的投资中，计划安排3亿元左右的资金用于军民通用型航空动力项目，待该部分项目转为固定资产后，再注入南方摩托。也就是说，南方摩托的短期(现有资产整合力争盈利)、中期(注入航空零部件转包业务)、长期(注入军民通用型航空动力项目)的发展目标清晰可见，所以，公司目前的估值体系已不能建立在以

摩托车等传统机械制造业的基础之上，而是建立在军工航天产业的基础之上。

　　由于上述基本面预期的存在，股价将还会有进一步拓展空间的能力。但值得提出的是，由于目前二级市场走势的趋势尚未完全明朗，而南方摩托固然未来估值的乐观预期强烈，但由于当前估值缺乏吸引力，所以，一旦市场震荡，该股的股价也会震荡。这些情况都是正常反映。特别是短期四个涨停的获利筹码的进一步消化，主力资金才将再次逆市做多该股。

　　技术分析来看，该股从当初受到利好消息刺激起，前期曾连续拉出4个涨停，主力运作手法相当强悍。随后，该股开始在2.30附近震荡构筑阶段性平台，随着短期该股成交缩量，股价仍始终保持在均线支撑高位，显示盘中浮动筹码清晰完毕，随即将再次展开强势突破上攻。重点关注。