中金黄金：买入

　　中信证券(资讯 行情 论坛)研究报告给予中金黄金(资讯 行情 论坛)给予“买入”的投资评级。报告认为从2002年初开始，金价进入上涨阶段。目前金价已经创出近25年新高；由于美元贬值，以美元标价的黄金价格涨幅最大，达到67%，而以其他货币标价的黄金价格涨幅都不大。南非、美国、澳大利亚、加拿大是全球最主要黄金生产国，而以南非Rand、澳大利亚元、加拿大元标价的金价涨幅不明显。印度、美国、中国是全球最主要黄金首饰消费国，而以这三国货币标价的金价涨幅较大。

　　从2005年下半年开始，在美元升值的同时金价上涨，并不像以往的负相关关系。黄金本身价值的提升是这种现象的最好解释，而且这种提升还会继续。我们认为，2006年黄金在需求继续稳步增加的同时供应量难以快速上涨，黄金价格还会继续上涨；尽管目前公司的资源状况比不上山东黄金(资讯 行情 论坛)和紫金矿业，但公司的优势在于集团公司背景，这是山东黄金和紫金矿业无法比拟的。从长远看，公司的资源前景要好于山东黄金；在有色金属产业链采选矿—冶炼—材料加工过程中，利润明显向采选矿集中，矿山毛利率高而冶炼毛利率低，有色金属公司的成长性在于资源的增量而不是冶炼或加工产能的扩张；公司成长性在于增量资源的持续注入。

　　综合考虑两种估值方法，中金黄金的目标价为9.06元，目前公司股价(6.65元)离目标价还有36%的上涨空间。因此给予公司“买入”的投资评级。