西安民生(000564)：地产增值 海航并购

　　国联证券

　　公司是我国西部地区最大的商业企业之一，地处西安市最繁华的解放路，由于历史原因，公司土地成本相当低廉，而近年来随着土地价格大涨，公司的土地资产出现大幅增值。同时海航集团出资1.7亿元收购公司25.65%股权，公司具备实质性并购题材。公司集地产增值、并购两大热点于一身,目前股价仅是3元出头，值得投资者重点关注。

　　商业地产大幅增值

　　公司是我国西部地区最大的商业龙头之一，地处西部经济中心西安市的最繁华商业地段--西安市解放路，公司的主体百货大楼占地40余亩，建筑面积高达13万平方米。由于公司是上世纪90年代初就率先实行股份制改革的企业，其土地成本相当低廉，而当前随着西部大开发的不断深入，西安市的土地价格已出现了几何倍数的增长，繁华商业中心的土地价格增长更加惊人。因此,在商业中心拥有如此大面积土地资产的西安民生(资讯 行情 论坛) ,其资产增值的潜力将十分巨大，巨额的资产增值势必使公司资质产生质的飞跃。

　　海航并购 实力大增

　　近年来经过重组，实力雄厚的海航集团通过出资1.7亿元协议受让西安民生5180.5158万股国有法人股(占股本总额的25.65%)，成为其第一大股东。海航集团业务范围覆盖

航空运输，酒店旅游，机场管理和其他相关产业，拥有80多架飞机，国际国内400多条航线和9家酒店，总资产200多亿元。海航集团表示入主后将不改变公司的主业，以航空上下游产业链的资源优势支持公司做大做强主业，并拓展

房地产业和旅游业。公司依托海航集团的雄厚实力，未来发展空间相当广阔。

　　特殊的股权结构引发流通股收购大战。

　　海航集团入主，并不能保证对公司的绝对控制权，公司流通股占总股本比例高达68%，第一大股东持股比例很小，只有25.65%。由于公司的商业地产增值概念，很容易引发二级市场并购。同时在股改大背景之下，为了取得对公司控制权，大股东有可能大量回购流通股，而在股权分置改革中，该公司最有可能采用农产品(资讯 行情 论坛)高价回购流通股方案，这就为市场炒作该股提供了极大想象空间。而且正因为公司流通股比例很大，二级市场收购必将引起流通股争夺大战。

　　整理结束 即将拉升

　　由于该股目前价格仅在单位净资产附近徘徊，而单位净资产又是历史成本没有考虑商业地产增值的因素。因此目前位置非常具有投资价值。从技术走势上看，该股前期放巨量大幅上涨，主力拉高吸货的迹象明显，近期随大盘调整，技术指标调整基本到位，目前股价仅3元，后市值得密切留意。