五粮液(000858)：底部形态 反弹延续

　　兴安证券 昭春

　　五粮液(资讯 行情 论坛)(000858)：流通股本76378万股，最新收益0.284元，净资产2.639元。公司是国内最大的浓香型白酒生产商，年销售量14万吨左右，主要产品有五粮液、五粮春、金六福、浏阳河等系列白酒。经过多年来的发展，五粮液系列酒目前已拥有了80个品牌、200多种规格，形成了高、中、低档产品系列。由于产品质量上乘，生产工艺先进， 因此奠定了“五粮液”中国最有价值品牌的地位。其高档酒毛利率达到65.86%，是中低档酒的2.76倍，企业经济效益十分可观。03年，公司在把握酒类经营的同时，还斥巨资1.5亿元投资兴建了污水处理技术改造等7个技改工程项目。这样以来，不仅加大了企业对朝阳行业的投资力度，而且还有效的降低了企业经营的系统性风险。此外，日前发改委已向国务院递交报告请求为白酒生产企业减免1公斤白酒1元的从量消费税，这则消息对于五粮液来说，除了能直接增加收益外，公司搁置许久的新窖池还将有机会重新获得使用，其高档酒的产量也有望随之获得提升，因此对于五粮液而言，本税法的改革相比与其他白酒企业就多了一层意味。

　　二级市场上，受迟迟不实施股改之影响，该股日前重新回到了年出以来的大箱体底部区域。由于技术上的严重超跌，因此该区域再次对股指构成了有效支撑。鉴于本轮回调过程中量能出现大幅萎缩，主力惜售情节严重。未来年底时间的日益邻近，机构自救行情有望随之展开，加之公司基本面优良且具有抗周期以及消费升级的特征，因此该股后市反弹高度将值得期待。