安彩高科(600207)：进军液晶薄膜产业

　　国联证券 张涛

　　公司主营彩色显象管玻壳和终端显示器用玻壳的制造与销售，是国内最大、世界第三大玻壳生产企业，国内市场占有率50%，全球市场占有率30%。也是中国唯一具有自主知识产权的CRT玻壳制造企业。特别值得关注的是，公司目前正在建设TFT-LCD玻璃基板生产线项目，项目总投资为21.96亿元，项目建成后公司将成为国内唯一有能力生产TFT液晶薄膜的企业 ，由此将掌握TFT液晶行业重要的上游原材料，前景广阔，值得投资者重点关注。

　　行业逐步回暖 业绩开始回升

　　今年以来国内传统CRT彩电终端需求相对偏弱，导致对上游元器件需求出现明显下降，玻壳价格出现大幅下跌。但整个CRT行业经过上半年以来的大幅调整，目前已经出现阶段性的低点，未来并将进入上行趋势，具体表现为：CRT彩管的国内销售量自6月进入最低点后开始逐月爬升，8月份含国内、国际的总销售量接近598万，为历史单月销售最高记录的84%，去年同期水平的87%。进入9月以后，CRT彩管和玻壳产销基本达到平衡，价格也保持稳定，价格继续下行的可能性小。传统上，第四季度由于国内外均有重要的节假日，是每年的销售旺季，因此需求将继续保持强势，对于产品的价格有较强的支撑。随着

数字电视的普及，将迎来又一次电视更新换代的高潮，公司主要生产玻壳，是电视机组件中最为重要的，而且是属于利润率最高的上游产品，可以说是电视机的暴利产品。因此公司能够维持较高的业绩和成长性。

　　公司四季度业绩比三季度出现好转，池炉大修对四季度影响小于三季度。三季度时，公司的三厂六号池炉有1个半月处于修炉期，如果计算爬坡时间，损失产能在2个月，同时三厂六号池炉9月5日开始大修，损失产能1个月。四季度三厂六号池炉已经完全恢复正常生产，只有一厂二号池炉尚在大修期间无法生产。四季度在需求趋旺的情况下，价格可能出现小幅的反弹，公司赢利将出现明显回升。

　　产业转型 进军液晶薄膜产业

　　未来几年国内数字电视市场将大规模启动，液晶、

等离子等新型平板显示器件有望大幅成长，公司因时而变，适时开发生产新产品，投巨资向液晶薄膜领域转型。据公司今年5月18日公告，董事会已经同意公司与郑州市建设投资总公司在河南省郑州市国家级经济技术开发区共同设立一家新公司，投资建设TFT-LCD玻璃基板生产线项目。项目总投资为21.9亿元，项目建成后公司将成为国内唯一有能力生产TFT液晶薄膜的企业，将为公司带来新的利润增长点。同时，公司正在进行技术改造，生产16:9和超薄型彩管用玻壳。如果公司能够转型成功，公司未来前景十分广阔。

　　调整到位 即将拉升

　　二级市场上，目前公司股价3.3元，低于净资产40%，价值被低估十分严重，近期股价在3元左右整理，底部换手相当充分，即将展开拉升,建议投资者重点关注。