中卫国脉(600640)：通信霸主 卧龙在田

　　北京群丰 石晓斌

　　公司拥有我国规模最大、技术最先进、功能最齐全的iDEN数字集群商业运营网。该网络具有强大的调度功能,可实现企业内部、各行各业之间以及行业与政府部门之间方便、快捷、经济的调度通信。并且中国卫星通信集团成功入主中卫国脉，作为中国卫通唯一的上市公司，有望获得较大的发展机遇。

　　一、行业景气度处于快速上升周期

　　《中国产业发展景气报告》指出，通信及相关设备制造业是今年下半年乃至今后较长时期少有的几个景气度快速上升的行业之一。通信业固定资产投资的增长，是拉动通信及相关设备制造业快速回升的主要力量。随着华为、中兴、大唐、上海贝尔、阿尔卡特等一系列中国本土公司在通信制造业的崛起，我国通信设备制造业低端竞争的局面得以改善。同时我国手机出口量内比增长57.7%，而出口金额同比增长高达103.8%，平均出口价格提高30%。受国内市场和国际市场效益上升的推动，行业的效益景气随之逐步提升。预计下半年通信业的固定资产投资将达到15%左右的增长速度，通信及相关设备制造业增长景气指数继续快速回升，效益景气指数也将延续增长势头。

　　二、中国卫星通信集团入主，公司实力大增

　　中国卫星通信集团公司是我国7大电信运营商之一，中卫国脉(600640)第一大股东变更为中国卫星通信集团，令公司未来想象空间增大。中国卫星通信集团通过入主联通国脉，获得上海市数字集群通信服务的经营牌照，从而将形成以信息服务业务为龙头，以光纤通信为主干，以卫星广播电视业务、3G、数字集群等为手段的完整的一体化无缝隙宽带服务网络，成为中国通信服务市场的领军者。我们注意到，2003年底公司的货币资金高达7亿多、2004年底高达3.7亿元，2005年3月底依然有3.8亿元，这是卫通入主的一个理由，中卫国脉必将从强大的大股东处受益匪浅。

　　三、数字集群系统具有广阔的市场发展空间

　　数字集群系统作为先进的专用指挥调度系统，在全世界范围内已经得到了广泛的应用。信息产业部调查估计，2005年专网用户将达到3000万户，数字集群潜在的产值将达到500亿元。目前，中国卫星通信集团正在济南、天津、南京三个城市建设数字集群商用实验网。上海作为国际型的大都市，理所当然地成为中国卫通拓展全国性数字集群业务的主攻城市，而中卫国脉已经获得了上海市数字集群通信服务的经营牌照，控制中卫国脉也就意味着中国卫通的数字集群业务进入了上海。这样使大股东和上市公司形成优势互补，在市场竞争中处于更加有利的地位。

　　四、为3G牌照打基础

　　卫通采用TD-SCDMA技术将得到政府的支持。而在技术上，一旦卫通使用TD-SCDMA技术组建数字集群网后，卫通可以在专网的基础上，提供3G的基本服务。而这将可能成为卫通在日后争取3G牌照的重要基础。目前，卫通的800MHz数字集群网除具备可视、信息互动、高速传输等典型3G功能外，还具有对讲、寻呼、调度等3G所不具备的能力。

　　五、外资并购，强者恒强

　　据新浪科技报道，欧洲最大的人造卫星运营商公司(全世界最大的双向卫星宽带运营商)已同中国卫通达成合作协议。将联手进军中国市场，中国卫通与外资的合作，将成中国基础电信市场对外开放的一个先驱。届时公司的竞争力将进一步增强。

　　作为上海本地的低价通信股，其流通股6086万，而非流通股3.4亿股，非流通股比例高达84%，与前期暴涨的轮胎橡胶，氯碱化工等相比毫不逊色，具备大比例送股的预期。同时，在纳斯达克连创四年高点、GOOGLE股价突破四百美元、金融大鳄巴菲特和索罗斯抢占科技股的背景下，国内机构已经开始积极寻觅潜力科技股。中卫国脉(600640)由于中国卫通的入主，公司基本面已经带来巨大的影响，该股具有多方面的重大题材。二级市场方面，该股近期持续放量走强，大资金强行拉高抢筹迹象十分明显，最近通过凶狠打压迅速完成调整，随后股价再度放量启动，最具激情的加速突破行情已正式拉开序幕，值得投资者重点关注。