ST酒花(600090): 价值被低估的重组黑马

　　中广信息

　　*ST酒花(600090)因重要事项未公告，11月21日全天停牌。

　　我们上周向投资者重点推荐*ST酒花主要基于其重大重组题材。尽管*ST酒花早已公布重组方案，但重组成功的关键是由原大股东主导的关联担保造成的巨额债务，在新疆自治区 政府的安排下，公司和债务人达成协议将豁免近70%的债务，这样巨额的债务豁免必须得到国务院的批准，预计今天的临时停牌很可能是其方案获得批准却因公司未能及时公布为避免股价异动采取的紧急措施。

　　我国啤酒产量从1985年310万吨一路飙升到2004年的2900万吨，年均增长率超过40%，中国庞大的啤酒市场对外资企业始终具有强大的吸引力。近年来外资纷纷改变直接投资的方式，通过合资合作，特别是与国内大型啤酒企业合作的方式进入中国，分享中国啤酒市场。苏格兰纽卡斯尔啤酒以

　　每股10.5元的远远超过2.54元的每股净资产的价格收购了重庆啤酒(资讯 行情 论坛)部分股权，AB以5倍于净资产的5.58港元的价格要约收购哈尔滨啤酒……上述收购市盈率均超过40倍，由此可见，外资巨头对中国啤酒市场志在必得，他们关注的是收购对象在其产业布局中的战略地位而非暂时的资产和盈利状况。

　　啤酒花是多年生草本植物，主要作用是赋予啤酒特殊的清香味和苦味，可增加啤酒泡沫的持久性，是啤酒酿造辅助原料之一。我国的啤酒花产量居世界第三位，亚洲第一位，其中新疆的产量占全国总产量近70%，*ST酒花是新疆最大的啤酒生产企业，资源优势突出。世界五大啤酒生产商之一的丹麦嘉士伯啤酒与四川蓝剑集团合资组建-新疆蓝剑嘉酿投资公司，专门用于收购*ST酒花，表明其重组*ST酒花的决心。从丹麦嘉士伯进入中国市场的产业布局来看，该公司已先后并购和组建了兰州黄河(资讯 行情 论坛)嘉酿啤酒有限公司、甘肃天水奔马啤酒有限公司、酒泉西部啤酒有限公司、青海黄河嘉酿啤酒有限公司，掌握了西部地区啤酒产销的命脉，*ST酒花将是丹麦嘉士伯扩张的重要据点，必将得到大股东的重点扶持，根据重组后资产质量和经营状况分析，预计2006年该股每股收益可望达到0.25元。

　　*ST酒花目前的股价仅为3.54元，不足同行业上市公司平均水平的一半，比价效应突出，一旦重组消息获得确认，这匹黑马将不用扬鞭自奋蹄。