G郑煤电(600121)：回购打造煤电黑马

　　广发证券 杨敏

　　2005年,随着我国经济的快速发展，能源问题已经成为制约经济发展的重要因素，电力紧缺使得煤炭的价格不断攀升，煤电联动效应将逐步显现。在国际原油价格高居不下的背景下，市场对原煤及其相关衍生产品的替代性需求明显增强。而且我国的工业快速增长且重化工趋势不加剧, 也造成了煤炭、原油的供需较大缺口, 瓶颈现象仍未得到根本性缓解。预计 2005年原煤产量将超过至少在1.8亿吨，比2004年增长14%以上，以煤炭为主的能源供应格局在我国不会改变，煤炭行业在需求持续增长下仍将保持稳定成长的势头。在良好的发展预期下，G郑煤电也作出了回购的承诺，而近期市场中对回购题材的热炒也将使G郑煤电成为新的煤电黑马

　　年产390万吨央企重点煤矿

　　G郑煤电(600121)：郑州煤电(资讯 行情 论坛)是中央直属重点煤矿企业，主要生产优质工业动力煤，年生产能力在390万吨以上。公司地处国内产煤大省河南储煤中心地带，原煤储量丰富，作为一种不可再生能源，原煤在我国的能源消费结构中占据比例高达70%，对我国经济的持续发展具有决定性意义。特别是国际

石油价格居高不下，作为石油替代品的煤炭自然需求旺盛，东南沿海地区和山西优质原煤甚至出现了间断性的供不应求现象，以至于煤炭大省山西也出现了“煤炭危机”。在煤炭供需矛盾加剧之后，缺煤的呼声日渐高涨，加上目前进入冬季，居民的用煤用电也出现了急剧增加，公司主产的优质工业动力煤价格更是大幅上涨，公司将从中获益菲浅。

　　回购承诺拓展股价上涨空间

　　在公司良好发展前景的预期下，公司大股东郑州集团对未来公司的业绩充满信心，在股改方案中承诺所持股份自获得上市流通权之日起，24个月内不上市交易或者转让；24个月后，通过交易所挂牌交易出售股份占公司股份总数12个月内不超过5%，24个月内不超过10%，最低出售价格为4.6元/股。而这一价格远远高于公司目前的市场价格，显示出大股东对公司前景的看好。而2005年11月12日公司股东大会同意股改后公司定向回购郑煤集团所持部分股份，然后注销。回购价格按股改后第一个交易日起连续30个交易日收盘价算术平均值86.17%确定，且不高于3元/股，不低于最近一期每股净资产。无论是4.6元/股减持价格还是3元/股的回购上限都远在该股市场价格之上，套利空间十分明显。而在近期回购题材的热炒下，该股股价仍有进一步扩展的空间。

　　中期走强格局确立，有望走出填权行情

　　从市场走势来看，该股前期深度探底3.22元之后在股改利好的刺激下，走出了明显的V型反转的行情，股价出现了持续快速的拉升，不仅一举突破了半年线的压制还创出了近期新高，并在形态上冲破了长期以来下降趋势线的上轨，扭转了该股调整趋势，确立了中期走强的格局。该股股改除权之后，量能反而出现了萎缩，股价也顺势下滑，主力洗盘意图明显，近期股价出现了持续的小幅攀升，小型上升通道悄然成形，后市走出填权行情的可能极大，投资可重点关注。