深南电(000037)：小盘电力 率先突破

　　宁波海顺

　　近期政策面不断抛出利好，行情终于开始转暖，指标股联手大动大盘走强，各路热点、板块纷纷活跃，市场一片沸腾。整个板块轮动来看，石化、钢铁、电力本周都轮番有所异动，而同样作为周期性行业的权重代表的电力股却一直表现滞后。为此，依照市场运行惯性，电力股有望在后市行情中快速迎来补涨，关注000037深南电(资讯 行情 论坛)，公司地处 重工业发达的广东沿海地区，该地区用电需求一直比较旺盛，区域性优势为公司主营收入增长奠定了稳定的基础。短期该股技术形态走好，反转强攻在即。

　　扩张与创新并行，规模化发展优势

　　电力行业是一个成本投入与回报规模化效应明显的行业。为加快公司发展，公司在广东

东莞市高?镇唯美工业园区内投资建设的东莞高?天然气燃机电厂项目，该项目分一、二期工程，动态总投资12.04亿元，达到总装机容量36万千瓦。由于东莞市位于珠江三角洲的黄金地带、依托着香港、深圳和广州三大城市，目前工业总产值已占其总产值的90%，且仍在以每年18%以上的速度发展，用电负荷和用电量快速增长。该项目将有望成为公司新利润增长点。

　　由于公司是以燃油为发电原料，近年来

国际油价的爆涨，让公司尝尽苦头，项目改造早已提到公司发展日程上来。公司在04年报中也明确表示公司在05年要积极跟进广东省液化天然气(LNG)清洁能源项目的建设进度，全面开展南山热电厂油改气项目，同时，做好中山新厂和高?电厂改烧天然气的前期工作，为尽早用天然气发电做好各项准备工作。由于LNG清洁能源项目具有发电燃料成本较低、价格稳定和长期的稳定供应等特点，公司在油改气后，将大幅提高主营毛利率水平。

　　天时、地利推动公司业绩稳定增长

　　整个电力行业与经济发展预测趋势来看，预计2005-2007年GDP增长速度不会低于8%，且2007-2008年很可能是新一轮经济增长周期的起点。未来2-3年电力需求增长率呈递减趋势，但仍在10%以上。非重工业部门用电增速有加快趋势，但不会动摇重工业用电的主导地位，新兴工业化地区是维持电力需求增速的重要力量。短期来看，2005年电力行业收入增长速度为15%左右，2006-2007年在12%以上。受益于煤炭价格下降，从2005年下半年起火电行业的毛利率将大幅回升。预计从2005年下半年起，未来3年电力行业净利润增速将逐步回升。

　　正是由于

中国经济目前处在重工业化的起飞阶段，重工业用电的比例会有所下降，但其主导地位不会改变。电力行业依托这样的大环境，将成为未来整个权重板块走势最为坚挺的板快。深南电由于特殊的地理环境，特别是南方沿海作为高速发展地区，近两年来该地区限电拉闸现象时有发生，这正是电力供应紧张的表现，也刺激了该上市公司业绩的稳定大幅增长。

　　节能项目在04年已取得显著成效

　　今年上半年，随着深南电投资的深南电公司新机组的全面建成投产，深南电的权益装机容量达到111万千瓦，发电量达到历史最高纪录。深南电全资的南山热电厂完成发电量374129万千瓦时，较上年同期增长18.95%。而在节约生产成本方面，公司在04年就已有显著成效。2004年，深南电采购的重油平均油料费为1832.21元/吨，较上年增加151.81元/吨；轻油平均油料费为3114.16元/吨，较上年增长807.56元/吨；油料费比上年增加12213.47万元，为弥补燃油价格不断上涨的压力，深南电严控发电生产环节，发电机组平均上网油耗196.12克/千瓦时，较上年减少2.91克/千瓦时，从而使燃油成本较上年减少1921.70万元。

　　技术上，该股历经几年的历史大调整，今年7月一度下探至5元附近企稳，随后展开爆发反转行情，迎来一波强劲上攻。短期该股再次回落至历史底部，在6元附近成功构筑阶段性底部平台，随着短期蓝筹股的全面反弹，该股小幅放量上扬，图形突破，有望依托历史大双底，展开拉升行情，重点关注。