冠城大通：北京地产蓝筹 人民币升值受益

　　广州万隆 黄永耀

　　由于美国总统布什将于11月19日至21日对中国进行正式的访问。而市场普遍预期，美国总统在访华期间将会再次催促中国官方促使人民币升值，因此人民币升值概念股再次引起市场关注。而人民币升值，三大直接受益行业分别是航空、造纸与房地产。另外随着北京奥运吉祥物的揭晓，奥运板块再次引起市场关注。而冠城大通(资讯 行情 论坛)(600067)作 为一只北京地产蓝筹，集人民币升值受益与奥运两大热点于一身，因此我们关注。

　　公司在2002年通过资产重组，

冠城集团入主后将

房地产业务注入上市公司。目前公司房地产业务目前主要在北京及桂林，正在做土地储备前期工作城市主要有厦门、福州等城市。今后几年主要房地产利润还是来自北京。而对于北京的房地产，今年以来价格依然呈上升趋势。相比与上海房地产市场，北京房地产近两年价格涨幅相对较小，泡沫成分很小，在此08年奥运题材推动下，北京房地产价格将会持续上涨。今年1-8月份，北京市商品期房买卖平均价格7283元/平方米，同比上涨了1345元/平方米，涨幅为22.7%。显然北京房地产市场的上升趋势，为公司发展提供了难得的外部环境。而引起我们关注，将成为公司未来几年的主要利润来源是公司房地产开发的规划建筑面积达180万平方米的"北京太阳星城"项目。

　　由于太阳星城项目是北京市最后一批协议出让方式用地，成本价在每平米500-1300元，与目前市场地价每平米3500-4000元相比，土地升值十分明显。因此预计太阳星城项目未来三年内将给公司带来7-8亿元净利润。根据公司项目开发安排，2005年到2008年太阳星城向公司贡献净利润平均每年将以50%增长率稳定快速增长。

　　因此有机构预测：2005年公司EPS将达到0.52元。目前动态市盈率9.27倍，而考虑到公司今后几年稳定高增长及对价预期，目前股价被明显低估。而最新公布的季报显示公司今年前三季度实现每股收益0.21元，并且净利润同比增长54.04%，包括社保101，天华基金等已经大举介入，显示出基金开始关注该股。

　　而短期内，该股作为北京房地产的龙头企业，一方面是

人民币升值的主要受益者，同时该股也是一只被市场忽略的奥运概念股。集人民币升值受益与奥运两大热点于一身，该股短期内走势远强于大盘，值得密切关注。