新乡化纤(000949)：价格严重低估

　　第一证券 楼栋

　　如果在自由开放市场中，如果有一桩买卖以高于市场价格成交，这意味着什么？也许有很多人认为买家是吃了明亏的。但是我们知道作为生意人怎么可能做明摆着亏钱的买卖呢。而新乡化纤(资讯 行情 论坛)的原大股东硬是以3.2072的价格将手中所持有的部分股权转让给升汇集团。截至本周一收盘，该股股价仅为2.28元，成交价高于市场价格41%。其实仔细 分析这不妨是场双赢的交易，首先新乡股份原大股东白鹭集团以高溢价取得了现金流。其次从升汇集团能够在该价格成交股份转上协议可以得出该股在二级市场的价格与其内在价值相比肯定是低估的。而证券市场的主要功能之一就是价格发现。从长远来看，二级市场的股价迟早要价值回归的，而新股东的出价肯定是在其内在价值之下，否则精明的新股东不可能出如此高价来收购新乡化纤的股份。所以我们可以得出结论：新乡化纤(000949)价格严重低估，其内在价值最起码在3.2072元之上。

　　同时升汇集团的入股将给公司带来深远影响。升汇集团在擅长资本运作，2001 年集团制定了以培养“跨地域纺织行业资源整合能力”为核心

竞争力的、以纺织化纤行业投资为方向的发展战略。在这一战略指引下，升汇集团以大刀阔斧的姿态介入国有企业资产重组，先后参与厦门华纶纺织有限公司(原厦门纺织厂)、厦门利恒股份有限公司(原厦门利恒涤纶厂)、芜湖裕中产业(集团)有限公司(原芜湖棉纺厂)、福建九州股份有限公司、丹东化纤(资讯 行情 论坛)股份有限公司、湖南金迪化纤有限公司、长春银龙纺织有限公司等国有企业的改制重组，并组建厦门升汇纺织工业控股有限公司、厦门升汇国际贸易控股有限公司、厦门升汇物流控股有限公司、福建升汇科技有限公司等经营实体。一时间“升汇现象”成为中国纺织行业关注的焦点。经过对重组、并购企业的成功改造，加之 近几年的快速发展， 升汇集团现已成为拥有纺织化纤工业、化学工业、纺织原料贸易、物流及高科技产业各类型公司 100 余家的大型工业企业集团。升汇集团同时为福建、辽宁、安徽、湖南、吉林五省纺织化纤行业龙头企业，成就了一段

神话。实力股东的入住为新乡化纤今后的发展提供了良好的基础和发展契机。

　　从二级市场看，新乡化纤(000949)从1.79元历史最低价走出V形反转行情以来上升趋势已经确立。从7月19日运行至今行情走过一个完整的向上5浪行情和一个调整3浪行情。截至周一，调整浪已经完全结束，新的一个升势已经初露端倪。股价有望朝着3.2元的法人转让价进军，投资者可重点关注。