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宝钢权证(580000):密切注意多空转换


http://finance.sina.com.cn 2005年11月14日 13:58 华泰证券

宝钢权证(580000):密切注意多空转换

  华泰证券 陈慧琴

  今日宝钢权证(资讯 行情 论坛)继续我行我素,与其鲜明对比的是大盘量能严重萎缩,1点半上综指点1086.75点,跌3.3点,成交24亿元。上周宝钢权证再现"投机"本色。宝钢权证自10月28日起到11个交易日里,在巨大投机资金的推动下上演了一幕绝地反击的好戏,共成交了229亿元,每日成交金额超过20亿元,换手率高达4587%;价格从最低0.686元涨至最
高1.72元,累计涨幅达到133.4%,最大震幅达150.7%。本周交投异常活跃,走势变幻莫测,周一和周二大涨15%,周三宝钢权证巨单封住跌停,跌幅近30%,周四宝钢权证却再度下探逆势反攻,大涨20.79%,同时成交金额达29.3218亿元,周五再接再厉,续涨15.21%,盘中创出本轮反弹新高1.72元。宝钢权证缘何招致来势汹汹的第二轮强劲反弹?

  市场炒作资金在热点匮乏之际,凭借宝钢权证自身T+0的优势吸引游资加盟,投机资金以赚取短线收益炒作权证产品。而T+0交易也为其创造了良好的制度环境,同时由于上方无套牢盘,T+0的交易方式造就了权证交易的放量特征,放量又吸引了大量的游资跟风汹涌而至,而主力出货的很大支持是超级灵活的T+0交易制度,这也是权证二级市场宽幅震荡的根源。从绝对价值来看,当G宝钢(资讯 行情 论坛)跌破宝钢权证4.5元的行权价格时,宝钢权证的绝对价值就为零,因此,由资金堆砌起来的投机狂潮所引发的价格背离本身就孕育了巨大风险,由于宝钢权证的到期日是明年8月30日,虽然尚有9个月的时间,随着时间的推移,宝钢权证的投机价格向投资价值回归是不可避免的。

  目前宝钢权证是A股市场上惟一的权证产品,市场强劲需求与权证有限供给之间的矛盾,是造成宝钢权证屡遭炒作的主要原因,目前除宝钢外,已有6家上市公司股改推出了权证方案。分别为即将上市的长电认购权证、新钢钒(资讯 行情 论坛)认沽权证、武钢认购权证、武钢认沽权证和万科(资讯 行情 论坛)认沽权证,年内沪深证券交易所权证总数可达到10只左右。未来若新钢钒、鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)、万科等权证集中上市,失去稀缺性的宝钢权证的活跃度将大打折扣。尤其是新钢钒等品种的权证流通量较小,更有利于游资介入炒作。失去了稀缺性,投机程度随之弱化,宝钢权证的活跃度将不可避免降低,价格自然将回归理性,后市将步入漫漫价值回归之路。

  不容质疑,宝钢权证高位未来将继续巨量振荡,高位大涨大落将导致未来调整压力激增。从操作的手法上看,参与宝钢权证投机炒作的主要是市场游资,它是超级大户的博弈游戏,游资的特性就是速战速决,主力为了达到顺利出货,势必在相对高位的巨量宽幅震荡,借机强行拉抬,全身出局,投机者应密切关注未来宝钢权证多空转换。


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