华源发展(600757)：纺织龙头 地产升值

　　渤海投资 周延

　　千一关口绝地反击之际，谁最疯狂？一是欣龙控股、上海三毛(资讯 行情 论坛)为首，受中美就纺织品达成协议刺激下的纺织股；二是南京化纤(资讯 行情 论坛)、深深房(资讯 行情 论坛)为首的地产增值概念股，汇率的波动再一次传导到证券市场；三是锦州石化(资讯 行情 论坛)、齐鲁石化(资讯 行情 论坛)等为首的央企回购概念。把握市场脉动，我们 介绍一只兼具上述三大主流热点题材的股票——华源发展(资讯 行情 论坛)(600757)纺织行业龙头，地产增值巨大，还存在被华源集团整合的可能，有潜在的套利空间。

　　一、 纺织龙头，中美谈判受益典型

　　经过八轮艰苦卓绝的谈判，中美

纺织品问题终于达成初步协议，尽管双方仍要解决一些具体的细则问题，但毋须质疑的是，这是非常重要的一步，对中国纺织品行业来讲犹如注入一针强心剂。公司主要产品有棉纱、毛纱、印染布、呢绒、休闲服、毛衫、室内装饰用纺织品等，目前来看，无论是规模、设备和技术在全国同行业当中都有较大的优势，龙头地位明显。如棉纺现有生产能力45万锭，在全国中属于较大的产能；江西新余华源的纯涤纶"缝纫线"，在全国产能是最大的；浙江华源蓝宝加上安徽阜阳华源的羊绒产能占全国的14%，市场销售占全国17% 。下属的安徽阜阳华源棉纺厂生产的"彩色棉"、六安华源的棉纱在技术上都有较大的优势；江西华源江纺生产的"牛仔布"，采用进口的508台先 进的无梭织机生产，在同行业中有较大的知名度。中美纺织品达成初步协议，公司有望在税收优惠的大背景下快速成长、脱颖而出。

　　二、厂房搬迁，地产升值巨大

　　央行行长周小川表示，“中国有能力承受人民币汇率进一步波动”。一石激起千层浪，搬迁受益地产升值的南京化纤，深深房、深物业(资讯 行情 论坛)等纯正地产股均拔地而起。2002年之前华源发展先后收购了江苏、浙江、山东等地的一些纺织企业，在收购纺织企业中，以出让方式取得国有土地使用权的企业有8家，共计1176亩土地。2002年以后正是国内房地产价格上涨最迅猛的时期，尤其是沿海的江苏、浙江，公司该时期购入大量中心城市的土地，随着城市的扩大与变迁，这些土地已成为城市中心地带，大块成片土地适宜建设完整的住宅、商业小区，升值空间已十分巨大，公司的内在价值已得到了大幅的提升，土地转让后有望获得巨大的土地增值收益。

　　三、 整合回购潜藏套利机会

　　央企整合序幕拉开，继中国石油回购旗下三家上市公司后，中国石化(资讯 行情 论坛)出手收购镇海炼化。而在二级市场上，另一个央企集团的中国华源集团旗下上市公司华源股份(资讯 行情 论坛)、华源发展、华源医药三家公司其实也面临着与辽河油田(资讯 行情 论坛)等一样的回购命运。其实早在今年年初，国家就已经提出积极鼓励央企进行整合上市，解决目前央企主业不明的状况。由于与旗下上市子公司之间存在明显同业竞争和关联交易，中国华源集团正面临与中石油类似的问题，需要对旗下上市资源进行整合。另外，目前三家公司地处上海，而上海近期向公众提出要一年内完成股改，要在如此短暂的时间内完成，则必须加快其股改的速度，因此在这样的条件下，对于华源集团来说，在股改之前完成整合上市则要大大的降低整合成本。目前华源发展的股价仅有2.27元，而该股净资产却高达2.78元，存在套利空间。

　　纺织股暴涨、地产股暴涨，华源系的另一只个股华源股份同样出现连续大涨，强烈的比价效应下，华源发展近期明显异动，股价正沿5日均线稳步上扬，两阳夹一阴的多方炮组合预示着后市很可能快速上扬，建议重点关注。