兰花科创(600123)：超跌绩优 面临反转

　　国金投资

　　前段时间有关煤炭行业景气见顶的言论弥漫市场，导致股价严重超跌，我们认为这种说法有待商榷，供需形势、煤价走势及行业效益是判断行业景气能否持续的关键，分析表明，随着宏观调控力度下半年有可能减小力度及国际油价的长期居高不下，未来至少两年内煤炭供需形势不会发生根本改变，尽管煤价缺乏继续上涨动力，但维持高位运行的可能性较大 ，行业效益在量的持续增长拉动下仍将具备继续增长的潜力。

　　公司主营煤炭系列产品及化肥业务，尽管公司是一地方煤企，规模偏小，但因地处我国六大无烟煤基地之一的山西晋城，较为丰富的煤炭资源储备是公司未来持续发展的保证，同时，公司在建和拟建项目较多，确保公司未来若干年内产能的持续扩张。随着技改项目的陆续完成，预计公司05 年煤炭产量达460 万吨，同比增长12%；化肥业务将有较大突破，尿素产量可达36 万吨，同比增长70%以上。而06 年公司煤炭产量增长幅度预计较05 年更大，其中伯方90 万吨的扩产项目年内基本完成，产量增长20%可以预期。

　　预期公司05、06年将分别实现1.16元/股及1.56元/股的收益，目前的市盈率水平与大盘股相当，极具投资价值，近日成交量温和放大，有望走出单边上扬行情，建议关注。