赛马实业(600449)：中报惊喜 快速拉升

　　国泰君安

　　股权分置改革试点工作为市场提供了巨大的机遇，被称为中国股市的重要转折点，“开弓没有回头箭”， “股改”只许成功，不许失败！增量资金在政策的号召下，纷至沓来，将指标个股连续拔高，市场的人气得到了初步的调动。我们认为一部分业绩(由于季节性因素)被埋没的个股，尤其是绩优品种，在后市将得到井喷的机会，只切关注。其中600449赛马 实业(资讯 行情 论坛)每股业绩高达0.45元，第一大股东宁夏建材集团持股57%，一股独大，也符合“试点”要求。

　　季节波动 中报出人意料

　　赛马实业每年的业绩都有明显的“曲线”可寻，如04年首季也是亏损，但全年每股业绩却高达0.45元。05年第一季度业绩也亏损了，公司在今年第一季度报告中是这样说明的：公司水泥主要用于房屋建筑，基础设施建设等，由于公司地处西北地区，冬季寒冷，无法施工，其生产经营受季节性影响。宁夏每年春节前后，民工大多回乡过节，大部分的建设项目都要停下来，令到赛马实业业绩波动非常之大，呈现首季差、中报好的特点，而在中报期间往往有突出表现。

　　宁夏之最 高端项目政策优惠

　　赛马实业是宁夏最大的水泥建材生产企业，公司拥有采矿权的石灰石矿山，工业储量8908万吨，现保有矿量5500万吨左右，可供使用40年以上，为公司的发展提供了充足的资源保证。公司矿山所在地贺兰山脉石灰石的品位相当高，所生产的水泥碱含量仅为0.42%，属西北地区最低，经中川机场的检测与使用，质量一流，被西北民航管理局确定为机场水泥指定产品，确立了“赛马牌”水泥的质量优势。赛马实业的主要产品32.5级水泥和42.5级水泥还长期享有免税优惠，每年对公司净利润的贡献在60%以上，该免税措施为公司的高速发展提供了便利条件。

　　新生产线陆续投产 业绩大增

　　赛马实业大力拓展高尖端行业，公司创立宁夏赛马昊晶特种石膏有限公司，开发出具有国内领先水平的K型石膏材料，投产建成了国内第一家年产5000吨特种石膏生产线，质量达到国际先进水平，这将成为公司强劲的利润增长点。同时公司新建设两条2500t/d新型干法水泥熟料生产线项目，干法水泥是水泥制造行业的高端产品，具有广阔的市场前景。去年，公司通过收购股份，受让宁夏青铜(资讯 论坛)峡水泥股份有限公司74.8%的股份，而一条30万吨水泥粉磨改造项目已经于今年4月投产，都将为公司产能扩张，业绩提升起到积极作用。

　　赛马实业04年第一季度亏损，导致股价连续回调，这恰恰给了市场介入的良好的机会。但另一个意想不到的转折恰恰在此时出现，该公司由于中报业绩“变脸”！虽然目前业绩不得而知，但不考虑公司产能的扩张，去年在首季亏损的状态下，半年报0.18元的中期收益，今年如果出台“出呼意料”的优质中报，股价刹那间也就有了川剧“变脸”的效果，连续上涨以上，成为中报大黑马。赛马实业每年业绩有明显的“曲线”，掌握了该股业绩波动的特点，在中报期间是绝佳的买点。目前已经有增量资金积极介入，一轮凌厉的升势在即，建议投资者积极关注，逢低可介入。