北京首证：寻找未来G股板块生力军

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　　我们注意到昨日的一则重要信息,证监会研究中心主任李青原表示,在占总市值60%至70%的200至300家公司完成股改后即可启动新老划断、恢复新股发行,而这200-300家公司的股权分置改革将在一年内完成,这表明新老划断的界限已经确定。

　　结合之前有关人士的表态:今后完成股权分置改革的上市公司将单列为G股板块,并设立相应的G股指数,再根据李青原主任的表示:占总市值60%至70%的200至300家公司完成股改后即可启动新老划断、恢复新股发行。对此我们认为,在今后一年时间内,股权分置改革步伐将加快,而当G股板块扩容到一定规模,即200至300家之后就会重新启动新股发行。那么,未来最先完成股权分置改革而进入G股板块的公司又会是哪些呢?我们试着来寻找那些占总市值60%至70%的上市公司。

　　首先,我们需要确定的是,中小板公司在完成股权分置改革后将依然在中小板市场运行,并不会划归G股市场。其次,统计数据显示,截至上周五,沪深两市的总市值为31910.62亿元,如果按65%计算,则是20741.90亿元。也就是说,当完成股权分置改革公司的总市值达到这个规模时就会启动新老划断。再者,目前第一批与第二批试点公司共有46家,剔除中小板的10家公司,则36家试点公司目前的市值总和为3316.16亿元,因此如果要达到65%的要求,则其余公司的市值规模应该为17425.57亿元的水平。最后,我们对上市公司总市值进行排序,并进行累加(其中剔除2004年业绩亏损公司),当达到需要的市值规模时停止进一步的累加计算。我们认为,在这些公司完成股权分置改革后,市场有望恢复新股发行,而这些公司也将成为未来G股市场的生力军。

　　统计数据显示,蓝筹股将成为未来股权分置改革的重头戏,中国石化(资讯 行情 论坛)、华能国际(资讯 行情 论坛)、招商银行(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)、上海机场(资讯 行情 论坛)、浦发银行(资讯 行情 论坛)、宁沪高速(资讯 行情 论坛)、民生银行(资讯 行情 论坛)等个股榜上有名。我们认为,这些个股很可能会在最近一年内推出各自的股改方案,而这些公司也将给市场带来一定的机会。当然,我们的上述统计还仅仅是根据现有资料进行的简单推测,与未来的实际情况必然会有一定出入,对此投资者应该有一定的心理预期。

　　我们可以进一步分析,随着这些蓝筹股陆续完成股权分置改革,G股市场规模也将不断壮大,市场会形成一个独特的指数------G股指数。由于G股市场上的个股质地大都相对优良,且股价又由于对价因素而经过除权,该指数很可能会得到市场资金的追捧。另外,如果新老划断后的新股直接在G板上市,则G股板块将更具有吸引力,其指数也将更具代表性。

　　换一个角度分析,在能进行股权分置改革的公司不断转战G股板块后,一些绩差的、股改难度相应较大的公司命运又会如何呢?对此,我们很难做出一个明确的结论。但有一点是肯定的,在价值投资理念引导下,这些缺乏基本面支持的公司,如果最终仍不能进行股改,或通过实质重组来解决股改问题,其股价重心很可能呈新低复新低态势,投资者应该谨慎对待。