兰州铝业(600296)：价格倒挂 回归可期

　　大通证券 董政

　　农产品(资讯 行情 论坛)创新的启示在于：对于一些破单位净资产并且股价远低于大股东收购价格的个股，因“价格倒挂”未来在股权分置改革中就存在一个看涨的预期。近日市场中包括重庆啤酒(资讯 行情 论坛)，乐凯胶片(资讯 行情 论坛)等个股均因此而出现放量大涨。这样两市中依然存在的严重“价格倒挂”，并且股价处于历史底部的个股，短期内 就具备重新走强的潜力。而兰州铝(资讯 论坛)业(资讯 行情 论坛)(600296)，股价远低于单位净资产，现任大股东中国铝业曾以5.053元/股入主，而目前股价距离大股东的介入价有接近50%的上涨空间，未来一旦进行股改试点，是否也存在如农产品那样的创新呢？

　　一，“价格倒挂”接近50%，越看越像“农产品”

　　公司曾公告，控股股东兰州铝厂与中国铝业股份有限公司(下称：中国铝业)签订了《股份转让合同》。兰州铝厂将其持有的部分国有法人股共计15185.1442万股转让给中国铝业，转让价格为人民币5.053元/股。而该股的最新收盘价为3.37元，这就意味着兰州铝业(600296)公告的非流通股转让价格高于其最新流通股价格接近50%。由此我们进一步思考，“财大气粗”的中国铝业为了实现产业布局形成规模优势，既然能够以5.053元/股价格买进兰州铝业的非流通股，那么对于股价更低，而且具有可流通性的流通A股，难道能没有企图？毕竟目前位置中国铝业购买兰州铝业(600296)流通A股具有逻辑上的可行性。而且中国铝业显然也不会放任兰州铝业(600296)流通A股价格低于其非流通股的收购价格。同样未来该股一旦进行股权分置改造，现任大股东出高比例对价的可能性不大，而最有可能采用的方式或许就是如农产品那样的看涨预期。

　　二，没有预告业绩下降，能否看成利好？

　　由于公司所属的氧化铝行业受宏观调控影响而行业利润出现明显下滑。因此近半年来氧化铝板块连创新低的走势已经属于市场对利空的提前消化。但任何事情都是相对的，正如中金公司分析国内水泥行业将在今年下半年见底，谁又能否认国内的氧化铝行业在未来一两年内不会出现见底回升呢？因此充分跌透的氧化铝板块就存在重新走强的可能。而兰州铝业(600296)就是其中之一。

　　公司计划于7月23日(本周六)公布中报，按照交易所规定，上市公司业绩出现大幅波动(超过50%)需要提前预告，而目前距离公司中报披露只有最后几个交易日，公司依然没有预告业绩下降(显然预告的可能性几乎没有，投资者不妨询问上市公司)。这就意味着公司05年中期业绩不会出现大幅下降。04年中期，公司净利润为9390万，这样今年中期公司的净利润至少要高于4695万，因此可以预计该股今年中期的每股收益将至少在0.086元之上，显然公司今年二季度净利润不仅高于一季度，同时也将高于去年的三、四季度。如果中期业绩没有出现大幅下降，同时净利润同前三个季度相比又出现增长，这是否可以看作利好呢？由于该股将于本周六公布中报，投资者不妨拭目以待。

　　走势上该股前期在4元附近横盘超过两个月，明显得到主力资金的关照。而日前该股出现了破位下跌并创上市以来的新低。正所谓不破不立，经过大幅下跌之后，股价远低于大股东收购价的兰州铝业，在农产品创新的启示下，在银基发展(资讯 行情 论坛)回购创新的刺激下，在中报公布前后，走势上能否给市场带来惊喜？无疑就值得关注。