乐凯胶片(600135)：柯达入主 看涨预期

　　农产品(资讯 行情 论坛)制度创新的意义在于，一个恰当的看涨预期，不仅有望让股改在上涨中完成，同时也为相关个股带来巨大的投资机遇。而26.8%的看涨预期就能让农产品轻松两个涨停，那么对于那些股价远低于大股东介入价格的公司而言，未来在股改中不排除因大股东的承诺而再现“农产品”的激情。于是近日盘面中包括远低于大股东介入价格的广济药业(资讯 行情 论坛)，远低于大股东举牌价格的爱使股份(资讯 行情 论坛)均出现涨停的走势。那么我们有必要进一步思考，目前A股市场中，哪只股票大股东介入的成本与目前A股 价格相比最高？这或许就是乐凯胶片(资讯 行情 论坛)(600135)，跨国巨头柯达曾8.3元入主，目前2.88元的价格，意味着需要上涨接近300%才能达到大股东介入成本！

　　公司的第一大股东乐凯集团曾与柯达(中国)投资有限公司签署了股份转让合同，乐凯集团转让其所持有的乐凯胶片4446万股(占13%)给柯达投资，当时跨国巨头柯达集团的入主价格为8.3元/股，曾经创出国有股转让的天价。而8.3元/股的价格不仅远高于公司的单位净资产，而且还远高于该股的A股价格。如果以该股最近收盘价格2.88元计算，这意味着未来需要上涨接近300%才能达到柯达入主时的价位。

　　我们知道，农产品制度创新从本质上讲就是大股东认为每股4.25元的价格能够反映出公司内在价值，充分反映大股东对公司未来发展的看好，并暗示目前的股价严重偏低，因此当方案一出台，巨量大买单使得该股轻松两个涨停。那么回过头来看乐凯胶片(600135)，当年柯达不惜以8.3元/股的天价入主公司，不就是看好中国的感光胶片市场吗？由于传统的胶片市场正朝数码时代转变，2000年全球数码成像市场翻了差不多两倍，2003年数码相机在美国的销售数量首次超过使用胶卷的传统相机。而包括乐凯胶片(600135)、柯达这样的公司正在进行转型，未来转型成功后，面对中国这一巨大的市场，整合后所蕴涵的潜能是巨大的。

　　如今农产品因26%的看涨预期而轻松两个涨停，那么作为外资并购的先锋，目前股价只有2.88元的乐凯胶片(600135)，是目前A股市场中股价低于大股东介入成本程度最高的个股，如果要达到跨国巨头柯达8.3元的入主价格，以目前价格需要上涨接近300%才能实现，是否也存在一个期待中的看涨预期呢？

　　大通证券 董政