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农产品抛出了一个与众不同的股改方案，深圳市国资委承诺一年后以每股4.25元回购流通股，较复牌前3.35元的股价有26.87%的溢价，较每股净资产值3.68元有15.5%的溢价，同时对高管实施股权激励。深圳市国资委之所以如此承诺，原因是农产品股价跌穿每股净资产值，触及“国有资产转让不能低于净资产值”的红线，而这个“农产品模式”却是目前市场公认所有股改方案中最好的一个！要克隆“农产品模式”前提是地方国资委需财雄势大，如深圳国资委要准备10个亿的现金来履行承诺，二是上市公司股价跌穿净资产值，珠江实业(60
0684)则是广州市国资局旗下唯一跌穿净资产值的个股，而广州市国资局的财力与深圳国资委是同一等级，每年光卖地就有上百亿元收入，广州市国资局还决定在广州友谊和珠江实业进行股权激励试点，因此珠江实业股改“克隆”农产品模式基本上是唯一选择。珠江实业现时处于2.77元的底部，如回购价按农产品模式较3.36元的净资产值有15.5%的溢价，则回购价可达3.88元，较现时市价高40%，而广州市国资局仅“花费”3.88亿元，只有农产品的三分之一。
广州市国资局现持有珠江实业6.9%股权，其全资拥有的广州珠江实业集团持有39.62%股权，广州市国资局在股权改革方面态度一向积极，并以广州友谊和珠江实业作为试点，珠江实业去年共买入112407股流通股奖励给13名高管，在股权激励下，珠江实业的高管正加倍努力，把公司业绩提上去。珠江实业背靠广州市国资局，具有国家一级房地产开发资质，广州市的大型重点项目如世贸大厦、新体育馆等按惯例都会安排给母公司珠江实业集团开发，今后只要分一小块“肥肉”给珠江实业，公司的利润马上就会暴升。珠江实业在广州市区黄金地段拥有庞大的土地储备，可供开发的土地达23.73万平方米，并且已大幅升值，目前金盛、赤岗、珠江新城项目已经启动，这几大项目位于广州发展最快的新城区，没拆迁包袱，盈利前景看好。
珠江实业与农产品有很多共同之处，两公司的控股股东广州市国资局与深圳国资委财力属同一等级，每年光卖地就有上百亿元收入；两公司股价都跌穿每股净资产值，股改触及“红线”；两公司都打算对高管实施股权激励。珠江实业越看越像农产品，现时2.77元的底部区域具有很大的投资价值，值得参与。
银河证券分析师 曹远刚
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