吉林炭素(000928)：二次构筑历史大底

　　宁波海顺

　　今年上半年铁矿石的大涨价带动全球原价指数的不断攀升，与之相似的是近年来国际市场石墨电极也非常走俏，海外具有较强实力的石墨电极生产商纷纷开足马力，加大力度生产，而且产品市场价格仍在轮番攀升。吉林炭素(资讯 行情 论坛)(000928)，作为国内最大的综合性炭素制品生产企业，在近年的石墨电极大幅涨价中收益丰厚。公司力整国内炭素资 源，先后收购吉林松江炭素厂和上海炭素厂，并将上海炭素建成高功率石墨电极出口机地，实现了优势资源的互补和对接，扩大了国内市场占有率，随着技改项目的完成，公司产品的科技含量将大为提高，业绩也有望进一步增长。

　　石墨行业景气度攀升

　　石墨属稀有珍贵非金属矿种，是国防、军工不可缺少的重要材料。欧美发达国家对本国的石墨资源非常重视，予以重点保护，限制开采，并作为战略物资实施储备。中国石墨资源储量比较丰富，但由于乱采滥挖、资源破坏浪费严重现象。今年4月初，中国非金属矿工业协会就积极呼吁立法保护中国石墨开采，将石墨列为国家重点保护资源，以确保其在国际市场的主导地位。

　　整个石墨行业2003年底开始好转，市场价格震荡回升。国际市场来看，全球最大的石墨电极生产企业，UCAR和SGL去年内发布过6次涨价公告，最高的涨价达500美元/吨。从UCAR和SGL两家涨价次数及涨价幅度粗略分析，石墨电极国际市场售价很可能孕育突破3000美元大关。而吉林炭素作为国内最大的综合性炭素制品生产企业，亚洲排名第一，在全世界炭素制品生产企业中排名第四，拥有强大的产品研制和技术开发实力，主导产品石墨电极产品占全国总量的三分之一以上，可见，石墨电极市场价格的暴涨必然进一步提升公司的利润空间。

　　坏帐提计甩掉历史包袱

　　从04年的年报中，我们看到公司业绩出现一定亏损，事实上这跟公司日益剧增的主营收入关系不大，而这笔亏损主要源于一次性坏帐提计。年报显示，公司根据国家有关部门的要求，本着审慎经营、有效防范化解资产损失风险的原则，对应收款项坏账准备计提比例在1999年股东大会通过的计提比例基础上进行了调整，提高了坏帐准备计提比例，此项会计估计的变更影响公司利润减少15,792万元；公司为其它公司的贷款提供担保并承担连带担保责任，公司在报告期为此以预计负债形式计入当期损益2752.33万元。可以说正是上述对坏帐的计提，才导致公司的亏损。可喜的是，随着公司正确面对未来的发展，吉林炭素对大笔坏帐的一次性提计干净，才将历史沉积包袱甩掉，重振旗鼓、再接再厉，为公司未来的发展提供一个崭新的台阶。

　　两大题材炙手可热

　　一个题材是吉林炭素具有不可多得的节能概念，这主要是缘于公司在能源开发领域以及市场合作领域中取得的突出成绩。3月8日，吉林炭素与国电吉林龙华热电股份有限公司签署了《电量直接购销合同》，自2005年3月1日至2005年12月31日期间，吉炭集团从龙华热电购入总量约为4亿度电量，供电价格为0.253元/千瓦时。吉林炭素由此成为中国大用户直购电试点第一股。根据目前电价水平，经过初步测算，由于电力直购的实施，2005年可降低生产成本达2000万元人民币左右，这笔巨大的节约成本超过公司04年主营利润的10%，这必然为公司05年净利润锦上添花。

　　另一个题材是公司积极参与外资合作，打开新的利润增长点。公司目前与世界上最大的电极生产制造商美国UCAR公司强强合作，组建吉林吉炭.尤卡炭素有限责任公司，有望为其带来丰厚的收益。合资公司生产制造直径550毫米至700毫米成品和半成品的超高功率石墨电极及相关产品。合资公司首期总投资额为2440万美金，吉林炭素以现有厂房、设备、公用设施投入，占注册资本的75%，具有控股地位。合资公司的设立，同时也为公司打开国际市场大门提供便利通道。

　　技术上，该股经历长达一年之久的深幅调整后，于5月中旬率先大盘企稳反弹，由于股价的极度超跌，6月中迎来一波短暂的连续大涨，主力资金强悍出击，拉高建仓迹象相当明显。目前，该股二次探底至2.50元附近企稳走强，新一轮加速井喷的飙升行情即将展开，投资者可择机介入。