浙江阳光(600261)：筹码稳定 上升通道

　　国金投资

　　中国照明行业由于具备了一些有利因素，如成本优势和能满足要求的产品质量促使国际产能转移、中国已经成为全球照明行业的制造中心；中国经济的持续和高速发展带动了对照明电器的强劲需求。我们认为“绿色照明”和城市化是国内照明行业的两大重要驱动因素。同时在经历前几年的无序发展之后，行业将进入一个收购兼并和优胜劣汰的阶段，集中 度大幅提高，技术含量高和附加值高的中高端产品市场将由少数技术实力强、规模大、管理好的公司控制。类似于浙江阳光(资讯 行情 论坛)和佛山照明(资讯 行情 论坛)这样的优质企业能在行业整合中获益。据了解，浙江阳光有横向收购另一家照明企业的可能性。

　　公司的主营产品是一体化电子节能灯、T5 荧光灯和灯具。公司在节能灯和T5 这两个照明细分行业中均处于优势地位，是节能灯的行业龙头，已成为世界最大的节能灯制造工厂；在T5上也技术领先。T5 的应用前景广阔，市场已逐渐被培育起来，特别是在商用照明领域。我们预计T5 在近两年内能够进入快速增长的阶段。我们看好T5 和节能灯的市场应用前景。

　　预计2005 年主营业务收入达到8.89 亿元，净利润7881万元，每股收益0.64 元；2006 年每股收益0.735 元。综合对行业和公司发展趋势的判断，我们认为2005 年合理的股价范围在11.00 ~ 12.50 元。

　　该股在前期创出年内新高10.85元之后，随大盘展开调整走势，但成交量始终没能放大，庄家筹码保持相对稳定，上升通道没有被破坏，建议增持。