本周综合盈利预测上调股票点评

　　今日投资 陈智

　　根据今日投资《在线分析师》(www.investoday.com.cn)对国内70家券商研究所1600名分析师的盈利预测数据进行的统计，本周综合盈利预测(2005年)调高幅度居前的30只股票中，百货公司和电力设备与配件类股分别有3只入选，并列第一。

　　由于零售类股受宏观调控影响较小，近来越来越多的分析师开始推荐零售类股，我们的《基金经理调查》也显示零售类股今年以来一直为基金经理较为看好。东方证券分析师张曼指出，人口增长及城市化、经济增长方式的转变、中国商品市场长期处于供过于求的状态、政策扶持以及能够避免因为股权分置方案无法预测带来的相对估值风险是当前市场看好零售行业的主要理由。通过考虑人气、竞争程度、扩张环境、门店发展、收购重组的机会、管理团队的管理能力和素质、资产质量和成本、区域规模、连锁经营经验这些关系百货类公司发展的重要内外部因素后，张曼认为百联股份(资讯 行情 论坛)(600631)、王府井(资讯 行情 论坛)9600859)、大商股份(资讯 行情 论坛)(600694)、广州友谊(资讯 行情 论坛)(000987)、合肥百货(资讯 行情 论坛)(000417)、南京中商(资讯 行情 论坛)(600820)、新世界(资讯 行情 论坛)(600628)和重庆百货(资讯 行情 论坛)(600729)具有长期投资价值。

　　本周入选的30只股票中有19只股票的2005年预测市盈率小于20倍，大于30倍的有3只。从投资评级来看，30只股票中有23只股票的评级系数小于3.00，也就是说这23只股票至少有一个分析师给出了“买入”以上评级；30只股票中综合投资评级为“买入”的股票有7只：航天电器(资讯 行情 论坛)(002025)、巨轮股份(资讯 行情 论坛)(002031)、金发科技(资讯 行情 论坛)(600143)、银座股份(600858)、海螺型材(资讯 行情 论坛)(002025)、哈空调(资讯 行情 论坛)(600202)、厦华电子(资讯 行情 论坛)(600870)。

　　本周30只盈利预测上调幅度最大的股票中，我们选择航天电器(002025)和银座股份(600858)给予简要点评。

　　航天电器(002025)：盈利预测和投资评级均不断上调

　　随着中报时间的临近，中报业绩大幅增长的股票开始受到关注。航天电器6月下旬发布了150%-200%的预增公告。公司主营高端继电器和电连接器，产品主要面向航天航空船舶兵器等国防相关领域，是一家军方专用元器件的供应商。大部分产品系列符合美军标和国军标，产品80%以上定位于高端。

　　与国内同行相比，公司在技术﹑管理上具有明显优势。根据长江证券分析师欧阳刘琳的调研信息，公司目前生产能力仍显不足，产品仍然处于供不应求的状况。公司实行每天10小时工作制度，机器则每天运转20-22小时(两班到三班倒)，公司尽量提高生产能力利用率以完成订单。随着募股资金技改和扩产项目进程加快，产能不足的问题将有所缓解。公司在公开信息中披露2005年的销售目标为2.5亿，制订的内部目标为3亿，但公司生产线的实际每月最大产能为2500万，预计公司2005年的销售收入应该在2.8亿左右，年增长率为86.7%。

　　航天电器强大的研发能力和较高的生产管理水平，使得其在行业内竞争优势明显。由于国家军备投入增长空间大﹑军品采购对价格的不敏感(更关注技术与产能)以及对国内军工企业的扶持，公司的高端继电器和连接器产品在未来2-3年仍将供不应求，未来2-3年的公司的增长是有保证的。

　　据今日投资《在线分析师》，分析师对该股的综合盈利预测6个月来保持不断上调趋势，当前对公司2005-2007年的每股综合盈利预测分别为0.82、0.98、1.50元，对应动态市盈率为22、18、12倍。当前共有5位分析师给予跟踪评级，其中3人建议"强力买入"，1人建议"买入"，1人建议"观望"，综合评级系数为1.60，1个月来评级多次被上调。在盈利预测和投资评级不断上调的同时，该股也受到了市场的追捧，成为当前的弱市中少有的近期还能创出52周新高的品种。该股的短期风险主要在于中小板热炒试点题材的降温可能会拖累该股。　　

　　银座股份(600858)：具备成为大商第二的潜力

　　银座股份在今年4月底由“ST渤海(资讯 行情 论坛)”更名而来。自从2003年上半年山东省商业集团总公司对该公司进行重组以来，公司业务逐步进入正轨。2004年公司利润迅速增长，主要由于2003及2004年新置入商场利润的增加。公司现有门店中东营及临沂店开业较迟，2005、2006年将步入盈利期，预计将成为公司业绩的主要增长点。

　　公司定位以相对高端为主，其门店均属于当地规模最大、商品档次最高的商场。这一定位将有助于公司与当地原有的商业企业形成有效错位，且不易卷入单纯的价格战中，有利于毛利率的稳定。

　　华泰证券分析师董宏宇认为银座股份具有成为下一个大商股份(600694)的潜力。大商股份扩张初期，即将其战略目标定位于东北地区，计划将其店网扩展至整个东北地区，并将其做深做透。与之相似的，银座股份也将其目标定位于整体山东省，并计划在未来3-5年内将其店面扩展至山东省每一个地级城市。

　　董宏宇表示，银座股份与大商股份具有较强的相似性。比较公司与大商股份，董宏宇认为公司具有与大商股份类似的外部经营环境；从公司自身来看，公司的经营业态、经营模式和经营战略等都与早期大商股份类似；在管理上，公司的制度建设要弱于大商股份；在经营能力上，由于公司以自建为主，其获取收入的能力也要略低于大商股份；但公司的盈利能力明显强于大商股份。

　　目前共有3名分析师跟踪研究该股，1人建议“强烈买入”，1人建议“买入”，1人建议“观望”，综合评级为“买入”。6月份以来，该股走势明显强于大盘，一方面因零售股受到市场重视，另一方面因该股估值较有吸引力。按分析师对公司2005、2006年0.39、0.45元的综合盈利预测计算，该股相应的预测市盈率分别为14和12倍，处于零售类股低端。