中海发展(600026)：重组概念 短线反弹

　　益邦投资

　　中海发展(资讯 行情 论坛)(600026)近期呆在大盘下跌过程中较为抗跌。从公司基本面来看中海发展的业务具有一定的抗风险性，所以公司明年的业绩并不会下滑。目前公司确认中海集团总公司正在考虑对相关的干散货运输业务进行重组，而该重组可能会涉及将相关的干散货轮(以直接或间接的方式)注入一家即将成立的新公司，目前重组可能进行也可能 不进行。如果重组，目前最有可能的一种方案是公司通过拥有新公司的股权来分享将来干散货业务的盈利。在重组方案合理的前提下，重组对公司的盈利没有影响。今日，公司就将分拆干散货运输业务到香港上市一事发布公告。从战略上讲，分拆公司干散货运输业务，并与集团下属的干散货业务整合，符合集团的发展战略，但对公司而言并无多大好处。目前国内油电煤运仍然偏紧，沿海煤炭运量、运价均处于历史高位，在公司收入和利润结构中的占比进一步提高。此时分拆该业务，将使公司对该资产的控制能力大大减弱，因为在未来新成立的干散货运输公司中，集团将掌握话语权。不过，公司最终能否从本次重组中获益将视方案本身而定，其中最关键之处在于公司和集团如何给自己注入的资产进行定价。二级市场走势明显属于超跌后的反弹。