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物华股份(资讯 行情 论坛)：未来套现压力大
物华股份昨日推出了10股送5股的对价方案，送股比例创出新高。公司股改后的市盈率水平为17.73倍，由于按照该股6月17日收盘价3.32元计算，市盈率高达25.54倍，因此在股改过程中应给流通股市盈率水平下降所造成的损失予以补偿。我们注意到，17.73倍市盈率按2004年年报每股收益测算应为2.31元的股价，流通股股东在此过程中相当于得到了2.31×１
21824000×０.5＝1.407亿元，而其非流通股换取流通权后增值(2.31-1)×（163296000-121824000×０.5)＝1.34亿元，其得到与付出的大致相当，方案相对公平。短线行情有望因此而活跃。不过，该公司二、三、四、五大非流通股股东有不同程度的质押情况，这在一定程度上会加大大股东一年后的套现压力。投资者应把握好短线操作节奏。
国投电力(资讯 行情 论坛)：大股东补偿有限
国投电力的方案为10股支付2.6股对价。根据其测算的全流通市盈率水平，股改后的股票预计价格在5.95元至6.53元之间，如果按6.53元计算，流通股股东相当于得到36440.54万元，而面值1元的非流通股票则增值(6.53-1)×２9305.28＝162058.20万元。虽然大股东国投公司承诺，其所持有的非流通股股份自获得上市流通权之日起3年内不上市交易或转让，但相对于较少的对价方案，复牌后的股价只能说是有望保持平稳。
苏泊尔：方案较平淡
苏泊尔的方案为10股支付3.5股对价。公司对价的定价基础与三一重工(资讯 行情 论坛)基本相同，都是以超额市盈率为补偿基础，其主要思路类似于在非股权分置条件下模拟新发一次股票。与三一重工方案相比，该方案比较平淡，考虑到该股系基金重仓股，复牌后短线有望活跃。北京证券 吴琪
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