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方案优劣决定试点股走势 宝钢弱势是好事


http://finance.sina.com.cn 2005年06月30日 09:00 深圳商报

  昨日同时复牌的6只试点股3只涨停最小涨幅2.86%

  方案优劣决定试点股走势

  本报讯 昨天,6只试点股的复牌并未扛住指数的回落。6只试点股票复牌有3只涨停,沪综指下跌0.32%。整体看试点方案还是起到决定性作用。宝钢收盘仅涨2.86%,大大低于市
场预期。

  方案决定复牌走势

  周三6只试点股复牌,其中3只股票浙江龙盛(资讯 行情 论坛)、新和成(资讯 行情 论坛)和东方明珠(资讯 行情 论坛)涨停,另外3只股票,传化股份(资讯 行情 论坛)上涨8.6%,鑫富股份(资讯 行情 论坛)上涨3.78%,宝钢仅上涨2.86%。

  对比这6只股票的方案,我们发现,对价比例和非流通股东的承诺对股价走势影响很大。3只涨停股票的对价和非流通股东的承诺显著好于另外3只股票。

  3只涨停股票方面,浙江龙盛、东方明珠都是10送4股,新和成尽管只有30%的对价,但公司非流通股东承诺:只有二级市场股票价格连续5个交易日不低于公司股权分置改革的董事会公告日前30日收盘价平均值的115%时,公司非流通股东才可以通过证券交易所挂牌交易出售股份。

  其余3只股票方面,两只中小板股票对价较高,但非流通股东无减持价格限定承诺,传化股份对价率高达45%,鑫富药业(资讯 行情 论坛)对价率30%。宝钢修改后的方案,对价率在23%左右。

  宝钢弱势反是好事

  宝钢复牌情况受到市场“严重”关注。高开8%后,股价一路走低,收盘仅上涨2.86%,收于5.03元。较机构保守的5.7元的预期尚差约13个百分点的空间。

  为什么宝钢没有如部分机构预期般涨停?宝钢复牌止步于8%的位置,而且开盘前5分钟成交了2.77亿元,换手率高达2.816%,表明有大手笔的抛单预埋在8%的位置上。此后宝钢盘口继续显示,大单卖出远高于大单买入,部分机构资金逢高减仓的迹象较为明显。

  如何看待这一现象?机构抛售宝钢,一则宝钢从底部起来到最高点,已经产生了累计25.24%的最大涨幅。而且,部分消息灵通的资金,其目的就在于取得“股改”行情的收益,一旦公布方案,立马落袋为安。这也是一种选择。

  此外,值得一提的是,宝钢复牌弱势,反而还是好事。因为它能够起到倒逼非流通股东让步,进而有利于流通股东博弈的作用。

  宝钢、长电无疑将成为未来蓝筹股对价的标尺,标尺对价不高,其余的蓝筹股要想有较高对价,就很难。所以,宝钢、长电,对流通股东而言,是“兵家必争之地”。宝钢复牌后的弱势,能够起到一定的倒逼作用。今日宝钢行情的言下之意是:当前的对价还不够,还需要再提高。

  回归价值才是正道

  随着股改行情渐入佳境,投机资金肯定不会放过这千载难逢的好机会。

  显然,具有信息优势的少数投资者,他们的方法很简单,提前买进,公告后卖出。然后,再选择另一只方案较好的股票介入。他们是股改行情的真正收益者。

  但占大多数的一般不具备信息优势的中小投资者该怎么办呢?

  首先,不要成为这些具有信息优势的少数投资者的“点心”。也就是说,不要轻易去追捧已经涨高的品种,尤其是其中的微利股、垃圾股、伪科技股等非蓝筹股。对部分反应显著的板块要相对谨慎。比如,中小板近期上涨极为迅猛。从6月6日以来的16个交易日里,中证中小板指数由474.89点上涨至613.91点,涨幅高达29.27%。其中部分股票涨幅接近40%。我们认为,中小板对价的因素已经较为充分地在股价的波动中得到了反映,投机资金对这个板块的集中进攻,已经使得该板块未来的潜力迅速下降;同时考虑到新老划断的因素,我们认为,应当对中小板的走势保持警惕。

  其次,目前的情况还与前期不同,没有第三批试点了。第一批试点、第二批试点,使得部分股票被贴上试点“标签”,但剩下的股票已经没有“标签”了。不过可以明确的是,只要公司股份中有非流通股的,其流通股就可能获得对价。所以在这样的大背景下,回归价值投资已经是大势所趋。多数机构投资者倾向于认同,随着股改的进行,蓝筹股将有望构筑较为稳健的市场底部。

  此外,值得注意的一个机会是,前期市场普遍认为,含B股、H股的A股,可能难有补偿。所以,这部分股票近期走势疲软。但由于该类公司同样存在非流通股的流通问题,其必然要对现有A股流通股支付对价。所以,其中近期股价涨幅较小的蓝筹股可能存在一定机会,值得投资者关注。(中证投资徐辉)


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