江淮汽车(600418)：调整到位 将展开拉升

　　国金投资

　　公司目前主导产品销售形势较好，将较好的提升公司业绩，公司主导产品瑞风商务车5 月份销售2608 辆，1-5 月累计销售12650 辆，同比增长15.3%，预计05年瑞风商务车销量为3.2 万辆，同比增长30%，年初对零部件商的压价及随着配套的发动机国产化，我们预计05 年瑞风商务车毛利率仍有望达到30%；今年1-5 月公司累计销售轻卡44086 辆，同比增长 21%，公司轻卡前期提价将在一定程度上缓解整体毛利率下滑的趋势，预计05 年轻卡销量为10 万辆，同比增长25%。在汽车行业低迷形势下，公司加强成本控制取得较好成效。预计公司05年中期每股收益将达到0.58元/股，合理股价目标位在8元左右。

　　另外，目前市场传闻公司拟打算进行股权分置改革，估计有较好的对价方案，近期公司股价先于大盘进入调整，目前已基本调整到位，后市将展开拉升行情。