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目前，多家ST公司的股价已经跌破了帐面净资产值，ST板块市场重心已经达到历史最低水平，难以大幅下移。近期ST长控、ST国瓷(资讯 行情 论坛)、ST江纸、ST纵横(资讯 行情 论坛)等13只个股集体涨停，带动ST美雅(资讯 行情 论坛)等个股大幅上涨，成为市场各方关注的焦点。ST板块后市还有行情吗？投资者应如何操作？我们从以下方面进行分析：
一、资金大鳄入主
日前中国粮油食品(集团)公司公告称,公司于2005年6月14日与华融公司、屯河集团、新疆三维、新疆德隆和创基投资签署了《股份转让协议》和《备忘录》,将受让屯河集团、新疆三维、新疆德隆和创基投资合计持有的并被华融公司全权托管的ST屯河(600737)2.997亿股(占总股本的37.2%)股份。协议各方同意合同股份转让价格以ST屯河2004年经审计的相应净资产值溢价15%,总金额为15396万元。
中粮集团是国务院国资委直属的国有独资公司，截至2004年末的总资产为598亿元人民币，净资产152亿元人民币。目前中粮集团还持有香港上市公司中国粮油(0506.HK)68.6%的股权，并于2004年12月31日受让了深宝恒(000031)59.63%的股权。因此，堪称资金大鳄的中粮集团入主德隆系公司，使得投资者信心受到较大提升，对ST板块构成实质性利好。
二、上演帽子戏法
目前已经进入6月末，部分重组成功的ST公司即将公布年报，小部分公司还可能因此去掉ST帽子，对ST板块的后期走势形成支持。由于新《交易规则》放宽了摘帽条件，大批摘帽股的出现会改变往年ST股行情单枪匹马的走势特征，从而易于形成板块行情。尤其是是一些预计半年报扭亏但因净资产值限制而依然留在ST股阵营的个股，由于其做多动能较为强烈，可能会产生较为持续的反弹。也就是说，在ST股的“帽子戏法”中，半年报盈利、有望摘帽的ST股将会出现领涨走势，甚至会出现持续上涨行情。
从二级市场的角度看，由于ST板块绝对具有天然的比价优势，业绩的小规模变化就能够掀起股价的较大波动，其二级市场潜力不可小视。尽管盘中部分个股的短期表现存在投机的成份，但资产重组并购行为有利于企业之间产业的整合、核心技术的快速掌握以及资源的再配置等，因此，实质性资产重组有望产生新的ST明星股。长远来看，重组后的上市公司是否能实现成长环境、发展规划和核心竞争力的全面进步是选择中线潜力品种重要依据，如从ST同达(资讯 行情 论坛)到同达创业、从ST东锅到东方锅炉(资讯 行情 论坛)等等，重组ST股的成功摘帽往往是ST板块的重大机会所在。
三、超跌引发行情
从股价水平分析,多家ST公司的股价已经跌破了帐面净资产值,ST板块市场重心已经达到历史最低水平,难以大幅下移。同时,两市低价股数量急剧增加,股价在2元以下的个股多达90多家，其中大部分是ST股。而*ST广厦、ST托普(资讯 行情 论坛)分别只有0.97和0.98元，一些已经实质性重组或具有较好炒做题材的ST个股严重超跌,而这无疑ST板块的阶段反弹创造了难得的机遇。因此，尽管大盘出现了明显振荡，ST板块的行情依然我行我素，显示出较好的独立性。
值得投资者注意的是，由于ST公司资产质量良莠不齐，走势分化十分严重。有的业绩大幅增长，走势将强于大盘；有的业绩则急剧下降，不少绩差公司的股价有可能还会被打回原形。因此，投资者在抓住机会的同时，应充分防范ST个股的基本面风险。同时，ST板块与绩优蓝筹股的炒作存在翘翘板的现象,投资者追高存在较大的风险,建议对基本面没有较大改变的ST股逢高出局。而对于一些严重超跌的个股，操作上应以短线为主，仓位不能太重，同时注意止损点的设置。
上海证券研发中心 彭蕴亮
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