长江精工(600496)：利润增长 机构增仓

　　国金投资

　　浙江精工钢构借壳长江股份(资讯 行情 论坛)上市后，公司主营业务由原来的农机彻底转换成钢结构制作业务，公司摆脱了原先在亏损边缘徘徊的尴尬局面，进入快速增长期。2004 年公司收入、净利润分别增长10.4 倍、7.1 倍；2005 年一季度继续增长80.8%、990.9%，EPS 达0.13 元。标志性项目的承接对未来业务开拓将产生重大、积极的影响。公司在 重钢、空间钢结构制作方面均具有较强的技术和品牌优势，目前产能约26 万吨。2004 年公司承接钢结构合同16.4 亿元， 2005 年1-4 月已签约和中标的合同额为11.8 亿元。国家体育场(鸟巢)、世界最高楼101 层上海环球金融中心钢结构制作等标志性建筑项目的承接，标志着公司钢结构制作技术已经达到国际一流水准。毛利率提升。公司2005 年一季度综合毛利率为18.28%(轻钢、重钢、空间钢结构分别18.66 %、16%、24.13%)，在原材料成本高企的情况下，较2004 年提高3.74 个百分点。预计下半年随着钢材产能的大幅扩张，钢价有望小幅回落；加上盈利能力较强的空间钢结构比重增加，未来综合毛利率有望小幅提升。

　　公司处于快速发展初期，未来有望借助资本市场融资功能，扩大经营规模，快速提

　　升业绩。2004 年公司钢结构产量约14 万吨，预计2005 年、2006 年有望达到19.5 万吨、

　　24 万吨。公司预期2005 年中期净利润增长700%以上。我们预计2005 年、2006 年净

　　利润分别增长177.6%、31.8%， 每股收益为0.50 元、0.66 元,目前动态估值严重偏低.二级市场来看,该股在低位反复出现大换手,说明增量资金一直在稳步介入,近期更是放量大涨冲击前期高点,中短线有望继续走高.