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□中国科技证券研究所 李茂俊
三一重工(资讯 行情 论坛)对价支付的股票今日(6月17日)将能够上市进行流通。做为股权分置试点方案通过的第一股，其复牌后的市场表现以及对市场带来何种影响无疑成为投资者关注的焦点。
股价如何定位
公司6月14日发布的《股权分置改革方案实施公告》称，对价支付的股票上市流通日公司股票不计算除权参考价，不设涨跌幅限制。尽管如此，笔者对当日股价有三点估测:
1、公司股价复牌后，其价格上限估计在19元附近。因为从公司2003年7月份上市以来至今的股价表现看，其成交密集区间在22.50—25.50元。由于公司对价方案为流通股股东每持有10股流通股获得3.5股股票和8元现金，对价实施后，若按19元的股价复权的话，复权价格为25.65元(19*1.35＋0.8)。这意味着22.50—25.50元区间所有的套牢筹码全部解套。由于该区间内套牢压力沉重，因此复牌后股价在19元附近会遭受极大的抛压。
2、从本次参与该公司股权分置试点题材炒作的“先知先觉”的资金盈利角度看，16.5—18.50元区间应当是其介入的成本区，平均建仓成本17.50元。在对价支付后，其成本降低为12.37元，这应是价格的下限。
3、从技术层面看，在公司股权分置改革试点前，公司股价数次在15.50元左右受到支撑，对价实施后，尽管新介入的“先知先觉”的资金由于介入成本低于15.50元，客观上会对该价位造成冲击，但是笔者以为，该股近期股价不会轻易跌破该支撑价位:一方面，由于对价的实施并不改变公司的每股收益预期，公司股权分置改革试点前后的估值不会出现太大的变化；另一方面，如果股权分置改革试点后股价再创新低的话，会对后期股权分置改革试点公司造成一定的负面影响。
总体而言，预计三一重工复牌后，该股会呈现冲高回落的态势，但回落的幅度有限。
“试点”炒作热情未减
从近期乃至未来相当长时间内市场行情的演绎看，对股权分置改革试点题材的炒作应是行情的主线，上市公司业绩与股价走势的关联度明显不高。在目前试点题材大行其道的情况下，大盘呈放量冲高而后缩量回调态势，这并不预示着试点题材的炒作即将退潮，而主要是由于目前市场暂时处于股权分置改革试点题材炒作的真空期:一方面，首批4家股权分置试点公司已经得到资金的充分炒作或处于炒作的后期；另一方面，第二批股权分置改革试点公司名单迟迟不公布，这也使得市场资金有无的放矢的感觉。
然而，由于近日两个交易所发布了权证方案设计的征求意见稿，权证方案用于股权分置改革试点的预期，使得市场重新燃起对股权分置改革试点题材股的炒作。同时，金牛能源(资讯 行情 论坛)周五股权分置改革试点投票预示着首批股权分置改革试点工作告一段落，第二批股权分置改革试点开始启动的预期增强，这进一步加大了市场对股权分置试点题材的炒作。
在这种市场格局下，笔者以为三一重工复牌后尽管会呈现冲高回落的走势，但是由于下跌的空间不大，因此不会影响市场炒作新的股权分置改革试点题材股的热情。另外，鉴于清华同方(资讯 行情 论坛)股权分置改革试点的失败，市场普遍存在第二批公司推出的方案总体要较首批股权分置改革试点公司的方案要优厚的预期，这将增加市场资金炒作新的股权分置股权改革试点题材股的信心。
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