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回购有利于实现企业价值最大化及股东财富最大化，尤其是当公司股价无法反映公司内在价值之时。上实联合(资讯 行情 论坛)(600607)的大股东上实控股有“回购”的嗜好，03年上实控股曾花5.17亿港元回购在香港上市的上实医药，2.15港元的回购价较公司前一天收市价1.87港元有15%溢价，较每股1.31港元的净资产值有64%溢价，出手确是豪爽！上实联合业绩优良，套现联华超市(资讯 行情 论坛)股权后将有超过9亿元的收益，但现时股价仍在净资产值上下徘徊，投资价值被严重低估，公司又与上实医药存在同业竟争，不排除上实控股
一不做，二不休，再次拿起回购大棒，届时“鸡肋”就会变成香饽饽。
上实控股收购了上实联合56.63%的股权，再回购在香港上市的上实医药，形成了横跨沪港两地、包含完整产业链的生物医药和中医药发展平台。上实联合药业作为公司精心打造的旗舰型企业，投巨资建设的青蒲中成药生产基地已经完工，旗下科华生物(资讯 行情 论坛)是中国规模最大的临床诊断试剂生产企业之一，产品平均市场占有率达到了40%以上，其中乙型肝炎诊断试剂、丙型肝炎诊断试剂和艾滋病诊断试剂的市场占有率均居全国首位。在生化制药领域，“乌司他丁”为国内独家生产品种，该产品现已危重症领域树立了良好的品牌形象，04年实现销售收入达1.04亿元；重组人肿瘤坏死因子rh-TNFαD3a项目通过十年的努力，获得国家一类新药证书，产业化工程已正式启动。上实联合控股21%的联华超市在香港上市，去年为公司实现净利润4443万元，占上实联合总利润的42%，另外香港股市是全流通的，联华超市的股价现时在8.8元水平，上实联合持有1.31亿原始股，套现后将有超过9亿元的收益，摊到每股的利润高达3元!为未来上实控股回购上实联合埋下了契机。
上实联合潜质比上实医药好得多，上实控股肯以净资产值64%的溢价回购上实医药，完全有理由再回购被严重低估的上实联合，因为即使以7元价格回购全部流通股的代价也只不过是9亿多元，单联华超市套现后就可收回整个回购成本。上实联合目前股价在5.44元的净资产值上下徘徊，有回购“前科”的上实控股有充分的理由和利益再度出手，所以千万不要忽略上实联合，也许一觉醒来，“好事”就会降临到该股的头上。
银河证券分析师 曹远刚
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