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南京证券:券商概念股 忽如一夜春风来


http://finance.sina.com.cn 2005年06月09日 11:25 每日经济新闻

  周旭 南京证券

  昨日,沪深股市在朦胧利好传闻的刺激下,拉出久违的一根大阳线,券商类股票功不可没,中信证券(资讯 行情 论坛)率先封于涨停,宏源证券(资讯 行情 论坛)也被牢牢封在涨停板。我们不禁要问,证券公司否极泰来的时机到了吗?

  经营环境已转暖

  2001年随着中国A股市场大调整,一度辉煌的证券公司陷入低迷。特别是2002年佣金市场化政策以来,随着股市快速下跌,券商赖以生存的经纪业务规模不断萎缩、盈利能力大幅下滑,客户保证金平均余额已由最高时的5000亿元降低到目前的不足2000亿元,佣金水平也由3.5‰左右急剧下滑到2‰以下,券商其他业务如自营、资产管理等业务也亏损严重。继2002、2003、2004年连亏3年后,今年1季度证券公司业绩继续下滑。

  为化解券商,近期管理层加快对高危券商和高风险业务的清理步伐,同时采取实质性措施扶持优质证券公司,如创新试点证券公司审批步伐明显加快,同时集合资产管理产品和短期融资券发行也在提速。

  优质券商获得支持

  虽然券商的生存环境逐步改善,但管理层“扶优限劣”的思路不会改变。证监会于4月初下发了《关于推动证券公司自查整改、合规经营和创新发展的通知》,要求证券公司限期自查并提交整改方案,这表明处置和化解证券公司的风险仍是今年监管工作的重心。

  而作为创新试点类券商中唯一上市的中信证券是其中佼佼者,在业内的地位日益突出。

  2004年8月,中信、光大、中金成为首批创新试点券商,目前集合资产管理业务已经推出,继2004年发行4.5亿长期债券之后,中信证券又获得证监会的认可,将发行短期融资券,在融资渠道方面已经显示优势。未来中信证券在政策扶持下,可能通过发债、并购、重组做大做强。

  参股券商公司有望受益

  在证券市场红火的时期,参股券商一度成为时髦。

  随着A股持续下跌,这些公司的非经营性风险不断暴露。

  先是委托券商的理财资金无法收回,导致上市公司不得不大幅度计提坏帐准备而影响经营业绩。

  随后大鹏、南方证券破产暴露出风险,投资参股它们的上市公司不得不计提减值准备,如上汽在2003年报中就全额计提了3.96亿元的减值准备、邯钢按60%比例提取了6791万元减值准备、首创股份(资讯 行情 论坛)分次全额计提了减值准备,对经营业绩产生很大影响。

  经过优胜劣汰后,优质的券商通过收购兼并将获得更多的市场份额,伴随股市复苏,券商将逐步走出困境,而参股优质券商的上市公司也有望获得较好的投资收益。


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