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江苏天鼎秦洪
日前，各媒体均刊登了上市公司可以回购其发行在外的流通股然后予以“注销”的信息。从业内人士的解读来看，这无疑是重大利好，但市场却未见反应，为何会出现如此现象？不过无论如何，这一信息仍将会给市场带来一些新的热点。
回购流通股将是个案
从相关条例来看，上市公司回购发行在外的流通股然后予以注销理论上是一个重大利好：一方面是可以改善市场的供给关系，如某一上市公司要在二级市场回购流通股进行注销，无论是采取集合竞价方式还是要约方式，均会迅速改变此公司的二级市场的筹码与资金供给关系，从而刺激股价的活跃；另一方面则在注销流通股后可以达到提高公司含金量的目的，因为这意味着总股本将会减少。那么，同样的净利润摊薄到每股上就会提升每股收益与净资产，也就相应地提升了公司的内在估值。
但是，由于从海外成熟市场的经验来看，回购流通股予以注销并非是所有上市公司都适用，也并非所有适用的上市公司都会应用。这不仅仅因为回购注销流通股并非上市公司主意，因而不可能频频出现，而且还因为回购注销流通股只是针对个别或极少数的上市公司的。这就说明了为何此项政策是重大利好，但由于不具备推广性，从而使得利好效应难以大规模产生，所以没有激发市场利好反应。
四类股票值得关注
不过，我们依然认为，此政策的效应会逐渐体现出来，即便不是针对所有上市公司。符合条例的上市公司股价会相应活跃起来，即便这些上市公司未必实施股权回购并注销的举措，但依然会激发相关个股成为热钱关注的焦点。就目前来看，有四类个股值得关注：
一是跌破净资产且股价长期抵迷的个股，如钢铁股中的新钢钒、邯郸钢铁等优质钢铁股。他们的共性就是跌破了净资产值，同时公司账面上拥有极强的现金流量和充裕的银行资金，可以通过杠杆效应激活股价。
二是账面价值远远不能反映公司实质价值的上市公司，即那些资产增值快速的上市公司。他们的股价存在着一定的低估，不排除部分上市公司拿出资金回购股权注销，以便更进一步提升公司的含金量。也不排除场外产业资本看到公司内在价值的低估而要约收购，达到私有化的目的，如近来走势较为异动的商业股就有着这方面的迹象。另外，东方集团、新希望等持有大批上市公司股权尚未进行市价重置的上市公司值得关注。
三是企业战略购并价值较高的上市公司，去年哈尔滨啤酒的私有化就是典范。因为哈尔滨啤酒在东北市场上的整合能力，所以成为啤酒产业资本争夺的对象，最终结果就是要约收购让哈尔滨啤酒退市。所以，重庆啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、伊利股份、光明乳业等个股值得关注。另外，对于拥有庞大矿产资产但公司内在价值尚未得到市场正确评估的个股，包括驰宏锌锗、西山煤电等个股也值得关注。
四是带有B股的上市公司。由于此项利好政策也包括境内发行的外资股，即B股。也就是说，如果某含B股的上市公司认为B股的低迷已使得其股价远远低于企业的内在价值，那么，完全可以要约收购B股然后注销。这样不仅仅解决了B股的遗留问题，而且还可以提升公司的每股收益与净资产。所以，广电电子、粤高速等个股值得跟踪。
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