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□ 广州证券 尹飞
周一，上证综合指数(资讯 行情 论坛)一度向下击穿1000点整数关口，基金重仓股全线反弹，如中集集团(资讯 行情 论坛)、盐湖钾肥(资讯 行情 论坛)、振华港机(资讯 行情 论坛)等，但从技术形态来看，此类品种只能认定为短线超跌后的报复性反弹， 相比之下，百联集团(600631)的强势走高则显得另类了。
百联集团在全国有六千多家门店，涉及百货、超市、购物中心、物资批发等多种业务，今年总的销售规模大概能达到一千一百亿元左右，主营业务收入基本上占到一半的水平，也就是有550亿元之多，这个数字比盘中第二位的大商集团要高出一倍以上，拿百联股份(资讯 行情 论坛)董事长张新生的话来说，百联毫无疑问是国内的商业航母，这是一个含金量极高的，令上市公司翘首企盼的聚宝盆。
现实情况下，我们有必要重新评估商业板块的收益预期以及风险。今年以来，国内零售市场保持购销两旺的良好局面，且存在房地产溢值的可能。我国零售商业上市公司中90%左右为百货类企业，且占据城市、县城以及乡镇的繁华地段， 2001-2004年我国房屋销售价格增长超过100%，房价的整体上涨使得零售商固有的商业房产内在价值也随之上升。商业的日趋繁荣和商圈的难以复制性使得各城市商圈的房产价格增幅超过同期整体房价的涨幅，且有进一步上升的趋势。如上海淮海中路商圈商业房产价格2001年均售价约在1.5万元／平方米左右，2004年则达到6万元／平方米左右，期间累计涨幅即达400%。然而，由于我国会计制度较为落后，零售企业的资产价值并没有体现在公司的财务报表之中。同时，商业板块具有防御性强的特点。
在这种背景下，商业板块中有两类个股值得投资者关注。一是绝对价位较低的个股，如西单商场(资讯 行情 论坛)(600723)。公司绝对价位只有2元多，只有两市商业股平均价格的一半，价格优势十分强烈。公司已初步形成百货商场、商贸物业中心、大型超市、便利店等多业态商业格局，区域性商业龙头地位已经基本奠定。二是业绩优良，区域优势明显的地方性商业龙头，如新华百货(资讯 行情 论坛)(600785)。公司位于银川市，近年公司通过收购、兼并等手段，对银川市商业资源进行大规模整合，确立了在银川商业零售市场的垄断地位。我们发现，该股第一季度业绩高达0.22元，已经超过去年全年业绩的50%，增长态势较为明显。
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