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□怀新投资 陈长远
近期，大盘迭创新低，上证指数(资讯 行情 论坛)周四已经击穿1997年的最低点1025点，创出自1997年2月以来八年多的新低，下跌之惨烈目不忍睹。然而，就在这样恶劣的大背景之下，竟然有股票连续三个交易日涨停。它是谁？它就是周二公告债务重组进展的*ST中华(资讯 行情 论坛)A(000017)。那么这则公告究竟有什么核心内容能够让*ST中华A从年初累
计下跌超过50%后出现如此反常的走势呢？这种涨停还能持续吗？
这里不妨先回顾5月31日公告的核心内容：公司债务重组牵头人———中国华融资产管理公司(以下简称华融公司)转告公司，中国银监会原则同意以测算的公司偿债比率约3%为基础，进行相关金融债权的债务重组工作。难怪！有了银监会的这道批复，就足以使得去年12月29日和12月30日控股股东华融公司与深圳市聚隆盛实业发展有限公司(以下简称聚隆盛)签订的《资产转让总协议》及《补充协议》具备生效前提，即其债务重组有望成功，为聚隆盛入主扫清障碍。当时的协议主要包括华融公司同意将其间接持有的ST中华未上市流通B股1790万股(占ST中华总股本的比例为3.73%)转让给聚隆盛，转让价为1520万元。根据带附加条件的转让协议，在2005年9月30日前，由华融促成公司债务重组的《债务和解协议》，且同时满足4个条件时，华融则应将其持有的公司A股法人股6500万余股(占公司总股本的13.58%)、B股法人股500万股(占公司总股本的1.04%)以及拥有的债权人民币2788万元、美元8480万元按照和解协议所确认的实际还债额转让给聚隆盛。需要满足的4个条件分别为：《债务和解协议》达成后，ST中华的即时负债总额不超过双方约定额，且ST中华的净资产为正值；聚隆盛为解决ST中华供货商债权所需支付款项 低于双方约定额；华融要求聚隆盛承担华融公司替ST中华垫付的除优先债权外其他支付款低于双方约定额；ST中华的总资产不能发生累计达其经审计的2004年度总资产10%以上的以资抵债或以物抵债行为。重组成功在即，加上*ST中华前面深度下跌积聚的反弹动力，双重效应起作用，使得*ST中华出现连续三个涨停也就不奇怪了。
重组成功在即的*ST中华短期内还能涨多少？我想这才是投资者最关心的问题。这里我觉得有必要从技术面和基本面两个角度去考察。技术面很简单，该股在最后加速下跌阶段有一个小平台，区间为2.00-2.60元，这里云集的套牢盘肯定不能一次性有效穿越，即短线在2元以上就会有压力，如果按照此空间计算，短线至少还有15%的空间。理论上讲，这样的分析是合理的。甚至以最低点1.37元至2.58元波段高点的黄金分割来测算反弹的0.5位在1.98元，与成交堆积法分析的结果很接近。
但是，毕竟，目前的市场是股权分置改革试点已经启动的市场，很多投资者还想了解从基本面分析的定价情况。这里，笔者认为由于很多情况仍未确定，基本分析定价不适用该公司。从公司2004年年报看，公司坚持以电动车为核心的经营方针，全年实现销售收入13,819万元，较2003年增长39.57%，减亏48%，但是诚如公司年报中所说，尚无法形成养活自己的经营规模。笔者假设公司能够重组成功，那么其未来的基本面取决于潜在大股东聚隆盛的实力及其对*ST中华的支持力度。资料显示，聚隆盛公司成立于2000年，注册地址位于深圳市龙岗区横岗镇，注册资本金1100万元。股东为两名自然人黄少波、张翔，各持有公司60%和40%的股份，公司法定代表人及总经理均为黄少波。2004年度在深圳地区的房地产开发公司年检综合排名为134位。但是，2005年4月聚隆盛开发的隆盛花园三期进入深圳地产销售面积排名第九名，居畅销指数B的排名第二名。说明聚隆盛的实力远非其注册资金等指标排名那样简单。
有了以上分析，我想剩下的问题就该是由聚隆盛来回答投资者，而不是笔者继续在这里聒噪了。
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