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本报记者 吕东
近期，对于身处两个不同行业的上市公司来说，税率的变化使它们经历了冰火两重天的局面。由于受我国自2005年6月1日起提高纺织品税率的影响，纺织板块上市公司成为了重灾区。消息一出，深沪市场的纺织板块跌声一片，纺织指数(资讯 行情 论坛)曾一度大跌逾7.6%。然而沪深股市的高速类上市公司则传出利好消息，同样自6月1日起，高速公路企业
将开始享受新的税率下调的政策，高速公路税率由现行的5%下调至3%。
作为基础设施行业的我国高速公路上市公司在我国经济发展中占有重要的地位，因此也是受政策影响较多的行业之一。今年以来，这一板块已相继传出“逐步取消高速路收费、降低大型货车车辆通行费及下调车辆通行营业税率”等多项政策消息。尽管前两项为利空消息，但与一些受宏观调控影响而出现整体性回调的钢铁、建材、汽车等蓝筹股相比，高速公路板块总体经营业绩仍比较稳定，受整体经济波动影响较小。目前，两市高速公路类上市公司走势明显强于大盘的平均走势。2004年年报显示，沪深两市共有高速概念类上市公司17家，共实现主营业务收入153.94亿元，高于去年同期的114.9亿元的主营业务收入33.98%，显示出很强的盈利能力。
此次，财政部、国家税务总局《关于公路经营企业车辆通行费收入营业税政策的通知》无疑给众多高速类上市公司注入了新的动力。通知要求，自6月1日起，对公路经营企业收取的高速公路车辆通行费收入统一减按3%的税率征收营业税。
由于高速公路车辆通行费收入是经营高速公路类上市公司最主要的收入来源。因此，此次将营业税税率从原先的下调40%，将有望降低公司的税负，进而提升相关公司的净利润。目前，高速公路行业销售净利率约在35%左右该项政策调整对行业净利润2005年6-12月的影响约为2.8%。粤高速(资讯 行情 论坛)与东莞控股(资讯 行情 论坛)在今天发布的公告中均明确表示，这将对公司经营成本的降低产生积极影响。
尽管这项下调税率的政策对该类上市公司是个利好消息，但其对业绩起到的实质提升作用还是有限的。以高速类龙头企业沪宁高速为例，该公司2004年年报显示其主营业务税及附加的全部税赋为15052万元，如果以下降40%后的3%计算，那么，税赋大致可降低6020.8万元，折算成每股收益为0.012元。而对其余高速类上市公司的每股收益的影响也大致相同，由此可见这一利好政策所带来的收益增长还是相当有限的。此外，由于这项政策自今年6月1日才正式实行，因此主要会对这一板块上市公司下半年的业绩有影响，这对全年业绩的利好影响也将打个折扣。
由于我国高速公路行业仍处于加速扩张阶段，根据规划，未来20年内我国高速公路将由现在的3.4万公里增加到8.5万公里，2010年以前每年平均投资在1500亿元左右，强劲的发展势头也将使得高速公路行业具有很强的成长性。
令众多蓝筹上市公司烦恼的宏观调控政策并没有给这一板块的上市公司造成冲击，即使连续遇到众多的负面消息影响，这一板块上市公司近年来的走势仍然要远远强于沪深大盘的平均走势。而这些显然要归功于这一行业良好稳定的业绩保证、持续增长的通行收入及充足的现金流量，并使得该板块上市公司具有很强的竞争能力。随着下调收入营业税的正式实施，尽管对业绩影响有限，但对于连续遭受利空政策影响的高速公路类上市公司来说，这次降税仍是这一板块的发展良机。
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