若以中石化试点将带来意想不到的好效果

　　目前市场中最为关注的消息不外乎是股权分置的问题，其中第一批试点工作的进程和第二批试点的名单成为主要的焦点。对于第二批试点的企业市场中的猜测不断，估计包括管理层在内的所有关心这一市场的人士都希望能在第二批试点推出时使市场能有好转，别再经受现在这种持续低迷、无休止下跌的煎熬。就目前的市场状况分析看，如果第二批的试点公司选择不能在认识上有本质性的突破，还是按市场认为通常可行的常理来考虑问题，估计对市场的影响有限。甚至会给市场带来新的伤害，因为在熊市的末端，任何常规的利好可能都会 被看成是利空，就像股权分置问题推出来时，对市场带来的负面影响会出乎大部分市场人士的意料。对于股权分置试点公司的选取，目前市场里已形成了一种惯性的思维，其中就是不能选有B股、H股的企业，认为这样会使试点变得复杂化。但是实际情况可能恰恰相反，如果换个角度考虑，能把市场中股权关系最复杂的企业解决了，其它的不就会好解决了吗?不就会更使投资人相信管理层解决问题的决心了吗？所以，笔者认为，如果现在管理层有胆量拿像中国石化(资讯 行情 论坛)这样的企业做试点，推出市场能接受的方案，肯定会起到意想不到的好效果，其利好的效应突出体现在以下几方面：

　　首先，会进充分体现保护流通股东的权益，把“保护”落到实处。因为像中石化这样的上市公司，A股的发行价远远高于H股的发行价(A股发行价为：4.22元，H股发行价为：1.61元)，所以在解决股权分置过程中对A股的流通股东实施补偿是完全合理和可以接受的，管理层不应有太多的顾虑。而在这一运作过程中的“让利”即可以看成是流通权的“对价”，也可以看成是一种以“含权”形式的补偿，使A股的流通股东能真正感受到利益受到了一定的保护。

　　其次，中石化这种企业，在解决股权分置过程中更具代表性。在目前市场中不流通的股本占总量的三分之二，而在不流通的股本中国有股又占绝对的多数。所以在解决这一问题时，最大的非流通股东要是有一个明确的态度，那么问题就好办了。中石化是目前两市场总股本最大，非流通股占总股本比重也是最大，是最具代表性的上市公司。如果中石化推出的方案能像第一批试点企业那样成为个股的利好题材，其市场效应是不言而欲的，到那时市场投资人才会正在感觉到解决股权分置是市场中的大利好。

　　第三，顺利完成国内A股与国际市场的接轨，减轻市场下跌的压力。对于目前A股市场的估值高与低，市场的分歧还很大，这个问题也不是一句话两句话能说清楚的。但是，投资人会有一个非常直观的比较，就是H股的价格还普遍大幅低于A股的价格，如果在股权分置问题的解决过程中不能迅速地消除这一比价的心里障碍，而是让投资人感到这类企业问题的解决遥遥无期。那么，A股市场与国际市场的接轨压力就不会消除，就不利于A股市场尽快出现转机。相反，如果拿中石化这样的企业做试点，那么就会使A股与H股、B股迅速接轨，消除市场下跌的压力。甚至还可以使A股的价格明显低于H股、B股的价格，为市场带来上涨的动力。

　　第四，可以快速稳定市场，逐步恢复市场人气。国内A股市场无休止的下跌，已经使市场的元气大伤，市场的信心正处于崩溃的边缘，近期基金重仓股的轮番下跌已经表明市场处于极度的危机状态。如果任其市场发展，基金的赎回的压力会不断增大，那么很有可能造成基金公司的资金链条的全面紧张，从而出现更大范围的危机。如果现在能以有“定海神针”作用的股票中石化做试点，从而会使大盘蓝筹股全面稳定或者上扬，也会使市场迅速摆脱危机的状态。

　　第五，扭转目前市场中估值混乱的状态，使市场回到以价值投资为主的正确轨道上。股权分置问题的解决绝对是市场千载难逢的大利好，但是由于试点企业选择的不恰当，导致了市场理念的紊乱，市场中核心资金(中、长线资金)信心的动摇。相反在很大程度上助长了短线资金、投机性资金的活跃，市场进入到“掏宝”式的炒作中。应该看到，在市场向价值回归的趋势越来越明朗的今天，短线、投机性资金的作用越来越有限，对市场活跃的作用在逐步递减。更可怕的是短线资金的炒作之后会使更多的投资人蒙受新的损失；市场的信心会进一步遭受打击；市场下跌的能量会进一步增大。解决股权分置这一市场盼了多少年的利好，目前看确实给市场带来了新的伤害，真是可悲、痛心呀！所以现在要尽快“拨乱反正”，拿有旗帜性、有代表性的蓝筹类公司做试点，才有利于市场回到正确轨道上，才会加快中国股市规范发展的进程。

　　股权分置问题确实是一项复杂的系统工程，要有大的智慧和超常的魄力才能解决好。现在关键是要选好试点的企业，让试点企业真正能起到预期的利好效果。其次还要保持高度的信息透明度，谨防内幕交易。不妨让所有有试点意愿的企业都公布其试点的方案，让市场选择哪些是可行的，哪些是不可行的？市场认同度高的可以“先行”，市场认同度低的“缓行”，市场不认同的“不行”，充分发挥市场的效应。