公司评级：中材国际 中性

　　中材国际(资讯 行情 论坛)：中性

　　公司自2002年进入国际水泥总承包市场以来，已经分别承揽了突尼斯、意大利、越南、多米尼加、沙特等新型干法生产线总承包工程，其中04年10月中标的沙特5000吨/日项目合同金额高达2.5亿美元，表现出十分强的国际竞争力。近日再次中标沙特地区2亿美元的项目，进一步巩固了公司在国际市场、尤其是亚洲市场的竞争力。

　　该合同对未来2~3年盈利将产生十分积极影响。该合同自执行起26—30个月将为公司创造16亿人民币主营业务收入，公司境外业务毛利率以12测算(实际预计沙特地区项目的毛利率将高于12，由于无法得到公司的明确证实，我们按保守测算)可以为公司实现主营业务利润1.92亿元，折合每股收益0.28元/股。

　　截止4月12日，公司共有未实现合同金额50亿元左右，同时公司下半年将收购天津水泥设计院，对公司的盈利也会产生积极影响，2005及2006年盈利预测为0.7元/股和0.91元/股。

　　鉴于公司在国际水泥总承包市场十分强的竞争力，我们看好公司未来3年的发展前景，但现阶段的股价已经反映了公司的内在价值，因此将公司投资评级定为“中性”。

　　作者：评级机构,金元证券