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第一证券 楼栋
周四股指延续了前两日的止跌态势，进行了适时的震荡调整，量能表现也比较温和。迹象表明目前大盘正处于筑底过程中，可以操作的机会已经到来。而要选择哪些个股来操作呢？我们认为前期急跌，但已经先于大盘开始调整的个股会成为反弹的领头军，今日推荐的乐凯胶片(资讯 行情 论坛)(600135)就是典型的一只这样的个股。
首先，依旧存在市场空间。公司是国内感光材料行业唯一的大型民族品牌上市企业，目前已发展成为世界六大彩卷生产企业之一。彩色胶带和相纸的国内市场占有率分别达到25%和30%，其主要产品的生产能力和技术水平雄居全国同行之首。从全球市场看，随着数码技术的日趋成熟和普及，发达国家传统感光材料市场逐渐饱和且有下降趋势。柯达之所以参股乐凯，在很大程度上有可能是逐步转移其传统胶卷业务，以便以更快的速度向数码技术方向推进。但是，从产业发展角度来说，由于全球技术经济的差异化特征明显，传统的胶卷相纸并非完全没有市场空间，在印度、俄罗斯等新兴市场，传统胶卷相纸业务仍然呈扩大和上升趋势；在我国中西部地区以及一些二级城市，传统胶卷市场需求也十分旺盛。另外，由于数码相机数码冲印也需要彩色相纸，未来数码技术的发展更可能是传统感光材料行业与数码产业的融合。
其次，基金扎堆。从2003年年底以来，公司的十大流通股东逐步向基金集中，并且持股比例逐渐上升。在2002年年底，十大流通股东仅仅持有6.84%的流通股，而2005年一季度十大流通股东持股量进一步上升至16.73%。不难发现，机构整体上加速建仓迹象十分明显。从机构分布来看，博时系基金是最大的持仓主力。在基金裕元(资讯 行情 论坛)长线锁仓之后，博时精选在2004年三季度大幅度增仓后，一直保持稳定持股，持股幅度达到1254万股，持股比例已经接近10%的上限。
从二级市场上看，该股在05年3月开始出现的破位下跌，跌幅达47%，更是让该股的风险得到释放。而且该股价格仅为4元左右，属于价值低估。在前期下跌过程中，出现跳空缺口，对股价产生巨大的向上牵引。该股目前已经先在底部调整较充分，随时有反弹走势，建议重点关注。
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